银行结构和中小企业融资.pdfVIP

: 银行结构与中小企业融资* ( 北京大学中国经济研究中心 100871) : 本文建立了一个中小企业融资问题的分析框架。文章发现, 中小企业的非 匀质性(heterogeneity) 、贷款抵押 交易成本是影响中小企业从银行获得信贷的三个主要 因素; 缓 信息不对称程度、增加贷款抵押、降低交易成本, 都将使中小企业得到的信贷增 加。进一步, 在一定的前提假设下, 文章将中小金融机构引入模型, 发现引入中小金融机 构将使中小企业得到的信贷增加, 增加社会的总体福利; 并且在中小金融机构的信息优 势、数量 中小企业的融资总额之间存在着正向关系。文章最后按照这一框架的思路, 对 中国的中小企业融资难题进行了分析, 并提出了相应的政策建议。 :信息不对称 交易成本 贷款抵押 相对资本富余 中小金融机构 在转型经济中, 中小企业往往是最具活力的部分, 它们规模小、经营方式灵活, 最有可能按照经 济的比较优势来组织生产。但在这些经济中, 中小企业的发展同样面临许多困难, 比如法律规章的 限制, 专业人才的缺乏等等, 但是融资难往往是阻碍中小企业发展的主要因素。 我国中小企业的发展也有类似的特点。改革开放以来, 我国的中小企业得到了迅速发展, 已经 成为GDP 增长的主要动力; 随着社会就业压力的增大, 中小企业在解决就业方面的优势也越来越 ¹ 受到关注 。但是, 我国中小企业的发展也受到/ 融资难0 的困扰。以乡镇企业为例, 2000 年我国乡 º 镇企业增加值占GDP 的3011%, 而乡镇企业得到的贷款却只占全社会贷款总额的611% ) ) ) 中 小企业融资的难度可见一斑! 面对着中小企业的融资困境我们不禁要问:在现有的金融结构下, 中小企业融资为什么这么 难? 以及, 什么样的金融结构才能解决中小企业的融资难题? 本文试图从理论上对这些问题进行 回答。文章的结构如下: 第一节对问题做了简要分析, 并回顾了相关文献;第二节提出一个理论模 型, 分析在银行业高度集中的情况下, 影响中小企业融资的主要因素; 文章在第三节将中小金融机 构引入模型, 并从理论上证明在这样的经济中, 中小企业得到的贷款总额将增加, 并且社会福利得 到改善;第四节是模型在中国的中小企业融资问题中的应用;最后是结论和政策建议。 一、问题分析及文献综述 绝大多数的中小企业都是通过间接融资(主要是银行贷款) 来满足资金需要的。我国的银行业 高度集中, 而中小企业的贷款规模小, 信息不对称问题严重, 并且往往缺乏足够的固定资产, 这就使 得大银行在向中小企业贷款时/ 成本高、抵押难、风险大0 。 * 感谢我的导师林毅 教授和施建淮副教授, 是他们将我指引到/ 中小企业融资0 这样一个富有意义而又充满乐趣的研究 方向上, 并在研究过程中给予我很多的启发和悉心的指导; 同沈明高、李永军的讨论, 也帮助我对本文作进一步的改进。在此谨表 谢忱, 当然, 文责自负。 ¹ 据统计, 在中国大型企业创造一个就业机会需投资22 万元, 中型企业需 12 万元, 而小型企业只需8 万元。现阶段我国的 中小企业, 以其占全部企业的4815% 的资产创造了6917% 的工作岗位。参见5 2001: 中国中小企业发展报告6 。 º 根据5 中国经济景气月报6 和农业部公布的数据计算。 38 2002 6 / 成本高0主要是指贷款的单位成本高。银行每笔贷款的交易成本实际上差别并不大, 而中小 企业的贷款规模比大型企业要小得多, 所以单位贷款的交易成本就显得非常高。/ 抵押难0 , 一方面 是因为中小企业往往缺乏足够的固定资产, 另一方面也是因为抵押的程序繁琐、评估费用高, 加大 了企业的融资成本。/ 风险大0 是由信息不对称问题引起的, 主要