风险投资后管理对被投企业创业导向的影响研究.pdfVIP

第30卷 第4期 科 技 进 步 与 对 策 V_01．3ON0．04 2013年2月 ScienceTechnologyProgressandPolicy Feb．2Ol3 风险投资后管理对被投企业创业导向的影响研究 张识宇，徐济超 ，蔡建峰 (西北工业大学 管理学院，陕西 西安 710072) 摘 要：已有文献分别围绕风险投资后管理、创业导向展开研 究，但缺乏两者间关系的研 究。明确 了投资 后管理中增值服务的 内容划分及界定，指 出增值服务与创业导向间的资源纽带，提 出网络资源支持 、后续 融资支持、战略支持、管理支持4种增值服务均正向促进被投企业的创业导向。基于委托代理理论 ，从风险 资本与被投企业间的投资契约机理出发 ，厘清了投资后管理 中监控影响创业导向的路径，指出监控 负向影 响创业导 向。 关键词：风险投资；投资后管理 ；创业导向；被投企业 DOI：10．6049／kjjbydc．2012090386 中图分类号：F830．59 文献标识码：A 文章编号 ：1001—7348(2013)04—0022—06 控分别与创业导 向的关系 ，揭示 了风险投资介入对企 0 引言 业创业导 向的影响规律 ，明确 了风险投资研究和战略 管理研究的合理结合点，这将为探 明风险资本影响被 获得风险资本支持 的企业一般是处于种子期或成 长期 的新创企业 。新企业缺乏成熟企业拥有 的资源能 投企业成长的机理提供新思路，对于促进双方密切合 力、市场力量等优势，它们成功与否在很大程度上取决 作 、提高风险投资成功率具有重要意义 。 于能否引入一种创业导 向(EO)战略来加强它的革新行 1 概念界定 为 ，实现战略整合与提升 ，进而实现生存和成长 【。因 此 ，能否确立和巩 固创业导 向，对于风险投资机构投资 1．1 投资后管理 的新创企业 的生存和发展具有决定性 的作用 。风险资 Tyebjee和 Bruno[1将创业投资家在根据投资协 本是作用于被投企业 的一种强大 的外部力量 ，它对被 议向企业注入资金后对创业企业实施 的一系列管理参 投企业拥有 比一般股权投资大得多的控制权 。投资后 与活动称为风险投资后管理 。随着研究的深入 ，学者 管理是风险投资机构介入企业经营的主要方式 ，它们 们将风险投资后管理活动进一步分为监控和增值服务 藉此获取企业信息并为被投企业提供帮助 、指导，以保 两部分 ，如 Sapienza等 开始将风险投资后管理活动 障投资收益的实现。因此，投资后管理对被投企业创 业导向的保持和贯彻具有非常重要 的影响。已有文献 划分为增值活动和监控活动两部分。Knockaert等 对投资后管理 的研究集 中在投资后管理 的内容、投资 通过探索性 因子分析 ，将投资后管理活动分为监控 、增 后管理与被投企业绩效或治理结构 的关系等方面 _6l， 值服务两个方面 。 鲜有以被投企业创业导 向作为结果变量 的研究。在战 1．1．1 增值服务 略管理领域 ，国内外学者对创业导 向外部影响因素 的 世界经合组织科技