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. . . 第 卷第 期总第 期 系 统 工 程.. 年月 文章编号: ?? ?过程下期权定价的蒙特卡罗模拟方法 吴恒煜 ,朱福敏。,王 鹏。,龚金国 .华南理工大学工商管理学院,广东广州 ; .西南财经大学经济信息工程学院,四川成都 ; .西南财经大学 金融学院,四川成都 ; .西南财经大学统计学院,四川 成都 摘 要:为了提高纯跳跃 模型期权定价精度,在恒生指数期权市场比较数值计算和蒙特卡罗模拟两种 技术。结果显示:数值计算比模拟方法更加快捷,但不适用于虚值期权定价;传统蒙特卡罗模拟方法在虚值范 围内定价较为准确,但效率低下;引入复数合流超几何函数的新模拟方法在保持精度不变的同时极大提高了 计算效率,同时可避免模型参数限制、规避死循环。 关键词: 过程;傅立叶数值计算;蒙特卡罗模拟;虚值期权;复数合流超几何函数 中图分类号: 文献标识码: 。 引言,和 。建立的, , 模型可 ? 模 型 的 假 设 条 件 过 于 完 美, 以表示为正 , 和负 , 两个不同对 过程进行了概述 ,指出一类无限 过程的代数和,是一类无穷活动率过程,存在二次变差。模 可分、左极限右连续的随机过程,包括了 运动、泊 型能够描绘无穷小跳跃的活动过程, ,, 松过程、指数过程及其它无穷跳跃过程,一般没有确切的 和对 模型的进行了扩展,在 测度中加入了 密度函数解析式,而特征函数形式可根据分解得 参数 ,以此刻画不同活动水平下的随机过程。即: 到具体形式,即 “ 一“,特征指数 “ ,可以表达为 ?公式: 一 “ 一一 导一 是, 模型是 一 的特殊情形。当时,属于类似 , ,五如 称为过程特征三项,分别表示线 于复合泊松分布的有限活动率过程, 为无限活动 性漂移率、连续布朗运动扩散、纯跳跃测度,这三项测度 率过程, 为无限活动率且不存在有限变差,能全面概括随机过程的运动特征。有限的跳跃到达率为: 为无限活动率不存在二次变差。 模型能有较好的兼容效果,能通过参数的设定得到不同活动率形式下的随 : 一 。。。无穷到达率为: 。. 机过程,研究这个过程下的期权定价结果具有重要意义。 随机过程的一次、二次变差表达式为: 测度的复杂性不仅给参数估计带来了一定的麻烦,也使得 , ∞ 计算机模拟变得非常不便。 和 提出了收稿日期: ? ;修订日期:? 基金项目:国家自然科学基金资助项目 ; ;;教育部人文社会科学研究一般项目 作者简介:吴恒煜 一 ,男,广东雷州人,西南财经大学经济信息工程学院教授,博士生导师,华南理工大学工商管理学院博士 后,研究方向:金融工程,金融经济学;朱福敏 一 ,男,江西赣州人,西南财经大学经济信息工程学院博士研究生,研究方向:金融工 程;王鹏 一 ,男,山东宁阳人,西南财经大学金融学院讲师,博士,研究方向:金融工程,金融计量;龚金国 一 ,男,四川安岳人, 西南财经大学统计学院讲师,博士,研究方向:金融计量。 系 统 工 程 经 过程的模拟步骤,便是基于 测度下的随机数生成规 关于参数 下随机过程 。的 变换公式是: 则,通过差分Ⅳ阶变换.得到 等式的解,属 毂. ;臼;“’暑‘ 于合流超几何函数, 指数形式是自然底数 的指数形式,往往称 。 提出了两种模拟方案,一是复合泊松过 为特征指数、累积特征指数,转化为资产价格对数收益率 程模拟方法,二是随机时变布朗运动 ? 特别方便.利率期限结果模型中用于计算零息债券的价格 , 。两者依赖 计算,即 公式假设有价证券面值为一个单位 即为 得出的解析式。对 过程的模拟采用 ,是关于利率仿射指数变换的函数表达式。 的和。的方法。。和。两种判 另外,令“ 一,有仇.一 ; 卜 , 断随机数淘汰的条件都是通过 等式解的变形而 一 是随机过程的指数线性漂移率、单位时间的预期 来,都包含,各有优势和不足,前者极端值偏离,后者 对数收益率,用于建立风险中性资产价格模型和鞅过程。 尾部较重。 由 模型的特征指数得到 过程分布的 看涨期权而言,通常以现货价值的上下浮动 %为界 累积函数: 区分价外、价内和平价。由于 测度复杂,模拟中随 ,’ 一 了 ? “一 机数的淘汰涉及计算,对参数的依赖程度高。和 。 。 , 和 “,。快速傅立叶变换数值 ? 一 ~方法便利而快捷,但在虚值期权定价时失效。 依据特征指数可以计算风险中性漂移率修正参数: 基于上述现状,本文试图解决虚值期权定价精度问 埘 妒 一 题。 模型特别是参数 比较小的情形下,探索提高 一一一 一 模拟效率的方法.引入复数合流超几何函数 ,改 进计算效率,克服模拟困难。 在非单位时间段 内, 模型的参数变换关系: ; ; ; 模型与参数 为便于计