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BT项 目财务风险控制 文／陈锋 BT建设模式是B0T的一种转 获取施工利润为 目的，BT项目有施工 目投资主体 ，在项 目建设期间代理 换形式 ，即BuiId—Transfer(建 利润 ，但主要是追求投资回报 ，利润 W公司行使相关权利。项 目竣工验 设一 转让 )，省去 了中间的经营 明显高于一般项 目。 收合格后业主按每年25％分四年回 (Operate)环节，政府通过特许协 第 四，资金渠道不同。一般项 购。9月，双方签订 《建设工程施工 议 引入非政府资金进行基础设施建 目，施工企业只负责建设工程施工， 合同》，按子项目约定了工期，最长 设 ，由承揽者组织实施 ，项 目建成 业主根据施工进度支付工程款 ，一般 ～ 年，最短92天。 经验收合格后由政府赎回。BT模式 还有项 目启动资金 (预付款 )，施 D公司将该项 目交由分公司组织 已经为政府 、施工企业所熟知 ，并 工企业不需要垫资 ，即使垫资也有 实施 ，2006年1O月至2007年6月陆续 被大量采用。但在实施过程 中，一 限。BT模式下，实施方不仅负责项目 竣工验收交付，2007年4月开始按合 些企业由于建设工程总承包的惯性 施工，最重要的是作为项 目投资者要 同约定收取回购款。 思维，对BT项 目存在的风险特别是 负责筹集项 目的全部资金，直到项目 该BT项 目在承揽前预期投资回 财务风险认识不足 ，没有相应 的对 竣工验收合格移交后，政府才按一定 报较高，业主W公司实力比较雄厚， 策 ，出现了不应有的失误。 时间和比例进行回购，承担的资金风 项 目前景良好，而且项目已经完工交 险很大。 付进入了回购期。但最后还是因资金 BT项 目的特殊性 第五，控制管理不同。BT项目实 链断裂，相继发生了农民工讨薪、材 BT项目与一般的建设工程项 目， 施方在特许期内享有所有权 ，因此实 料商追款、施工队要钱、高利贷债主 有相同点更有本质的区别。 施企业有很大的控制管理权。 逼债等一系列事件 ，最后演变成上百 第一 ，法律性质不同。一般建设 BT项目与一般建设项 目不同，所 民工多次围攻业主、当地政府 ，引发 工程项 目要遵照招投标法，通过招投 面临的财务风险明显增大，因此，有 一 场具有较大社会影响的骚乱 ，D公 标竞争获得，属于工程服务范畴。BT 效控制风险显得十分重要。BT项目财 司最后被迫全盘接管。经审计测算， 项目具有投资性质，不受招投标法约 务风险存在于事前、事中和事后三个 在向各施工处违法分摊3800万元利 束。 环节。 息的情况下，该项 目至少亏损300多 第二，实施方式不同。一般项 目 万元。按照法律规定这部分高额利 根据施工合同，经过施工一竣工一验 BT项 目风险案例 息不能分摊 ，包工头也明确表示不接 收一交付一结算过程即可完成。BT项 2005年8月，D公司在南方某 受，最终将成为项目损失。另外项目 目除了一般项目实施过程外，还包括 城市承揽城 区道路BT项 目，与业主 还存在超过700万元的税务风险。 设计等项 目的前期工作 ，经过项 目回 W城投公司签订 了 《建设 一移交合 D公司组成工作组，经过一年 购后最终才能收回投资。 同》，合同额1亿元 ，项 目设置 了信 多的努力，最终通过转让债权债务 第三，利益点不同。一般项 目以