企业并购动因分析：基于成本的优势.pdfVIP

一 占 口李石 基于成本的优势 (河南商业高等专科学校会计系 河南郑州450054) 并购包括兼并和收购，从企业角 形成规模篮济；熟血 购一’可 速生 从不同的角度对规模经济给予解释。企 度讲，是一种低成本、有效率的扩张 产瘟程 点约重揄 佥储釜费用一 到． 业的规模经济是由生产规模经济和管 方式；从社会角度而言，企业间的并 I于降低垂易成奎 一 戚 同一放亟． 理规模经济两个层次组成的，生产规模 购 是 社会赁监进箍饯 置的 遏金 购一自有煎一降低进 堑 业的 经济主要包括：企业通过并购对生产资 重要途径。但企业并购作为一项重要 障堡 获经竞生伉势。．．迄些乓是全球 本进行补充和调整，减少企业发展的筹 资本_经萱煎 宣产_生一的 扭来源 蓝 固一内金业 美盛的重要愿因 因 资风险和成本，缩短投入时间而提高了 i追丞资本_最_大增值垒减 竞争的 业奎妄_从成本传势一的角度，_对企业并 效率，达到规模经济的要求 ；在保持整 压力。不论企业出于何种 目的进行并 煦 固进行分扳 。 体产品结构不变的情况下，在各子公司 煦 动一成_本_的 势 妻带来煦二至 实行专业化生产 ，从而生产经营的各个 一 、 企业总成本最小与规模经济 烈牧鱼丕玉歪认。企业 购 形式有 环节在更大的范围内变得畅通起来 ，不 理论 三类，横 向并购、纵向并购和混合并 但生产成本降低 ，交易的费用也下降 煎。～横向 煦有利一于琏低竞争成_本 古典经济学和产业组织理论分别 了，如果并购前两个企业是互补型的， 108 《中文核心期刊要目总览》会计类核心期刊 则并购后两者更是达到了 “优势互补” 价值低估理论预言，在技术变化快 、市 而用多余资金收购企业对企业和股东 的双赢局面。管理规模经济主要表现 场销售条件及经济不稳定 的情况下 ， 都将产生一定的纳税收益。在换股收购 在：由于管理费用可以在更大范围内分 企业 的并购活动频繁。 中，收购公司既未收到现金也未收到资 摊，使单位产品的管理费用大大减少 ， 本收益，因而这一过程是免税的。企业 四、经验成本 曲线效应 呵以集中人力 、物力和财力致力于新技 通过资产流动和转移使资产所有者实 术 、新产品的开发，从而提高资产使用 经验包括企业在技术 、市场 、专 现追加投资和资产多样化 目的，并购方 效率 ，降低企业研发成本。 利 、产品、管理和企业文化等方面的特 通过发行可转换债券换取 目标企业的 长。企业通过并购 ，就可以获得 目标企 股票，这些债券在一段时间后再转换成 二、交易成本降低与交易成本理论 业的这些经验及各种资产 ，进而极大 股票。这样发行债券的利息可先从收入 在适当的交易条件 下，市场为企 地降低了生产和经营过程 中的成本 。 中扣除，再以扣除后的盈余计算所得 业所替代 ，企业的组织成本有可能低 而这些都是投 资新建方式所不具备 税 ，另一方面企业可以保留这些债券的 于在市场上进行同样交易的成本。当 的。企业采用投资新建方式 ，为了获得 资本收益直至其转换为股票为止 ，资本 然 ，企业规模扩大 ，组织费用将增加