企业并购动因研究的进路、问题及展望——基于系统思维的启示.pdfVIP

2012年 3月 当 代 经 济 管 理 Mat．2012 第 34卷 第 3期 C0NTEMPORARY ECONOMYMANAGEMENT Vo1．34N0．3 企业并购动因研究的进路、问题及展望 — — 基于系统思维的启示 吴华明1,2 (1．华侨大学工商管理学院，福建 泉州362000；2．泉州师范学院 工商信息学院，福建 泉州362000) 摘【 要】对企业并购动 因研 究的进路进行 了梳理 ，指 出了企业并购动因研 究领域存在 的诸 多问题 ，并认 为导致 问题 的主要原 因在 于企业并购动 因研 究 中所运用的 “经验 归纳”研 究范式和 片段 思维范式 。主 张企业并购动 因 研 究的研究范式应向 “系统演绎”和 系统思维范式转换 。文末借鉴 塞尔行动 哲学的因果 关系理论 ，构造企业并 购动 因研 究的演绎前提 ，通过分析演绎逻辑分析 企业并购动因的本 质和 整体 演绎逻辑 系统化企业并购动 因，对 企业 并购动 因研 究的未来趋势给予展 望。 f关键词1并购动 因；研 究进路 ；系统思维 [中图分类号】F270 [文献标识码]A 文【章编号]1673—0461(2012)03—0027—05 一 、 企业并购 动 因研 究 的进路 与此相对应 的是 ，并购 的利益分配论 3【认 为 ，并购 企业 并购动 因研 究起 步早 、成 果丰 、流 派 多 ， 根本不会创造价值 ，但并购可 以导致利益 的重新 通过对各 主要流派 的总结分析 ，我们认为 ，企业 分配 ，而正是有利 的利益重新分配 导致 了并购 。 并购动 因研究 的进路具有如下七个方面 的特点 ： (三)从追求 战术协 同到追求 战略调整 (一)从客观动 因论到主观动 因论 并购 的协 同效应理论认 为 ，并购可 以通过发 企业并购 的客观动 因论认为 ，驱动企业 并购 挥 主 并 企业 与被 并 企 业 间 的 协 同作 用 以达 到 的动 因是具有经济与管理上 的客观逻辑性 的；而 1+12的效应 ，正是对这种 效应 的追求驱动 了企 主观动 因论认 为 ，驱 动企业并购的动因完全是并购 业 并购 。协 同有生产 、管理 的协 同、财务 的协 同 决策者的主观想象 ，并无 内在 的经济逻辑性 。如效 和债务担保 的协 同等 。与此相反 ，并购 的战略驱 率理论认为并购可 以发挥主并企业和 目标企业 间的 动理论 认为 ，并购 并不能带来主并企业 与被 并企 协 同效应从而提高效率 、并购可 以获得 目标企业 的 业 间的协 同，企业 并购 的 目的是要进行 战略调整 控制权并改进其低效的管理 ，效率理论对并购驱动 或 战略布局 。 因素 的解释是有理论根据 的，是符合逻辑 的；而 (四)从追求静态价值 到追求动态能力 自大理论 (Roll，1986)f11认为驱动并购 的是并 购 追求静态价值论者认 为 ，企业并购 的动 因在 决策者 的 内在 的 自大心理 ，而基于 自大心理 的并 于追求 因并购带来 的静态 的价值增加 ，主要有 以 购本身并无理论根据 ，因而也缺 乏逻辑性 。并购 下流 派 ：① 预期 -fir值 差 异论 圈；② 信 息 理 论 [61； 动 因理论 的大部分都属于客观动 因论 ，但诸如 自 ③ 市场时机理论 问；④资本市场错误定价论 5]『等 。 大理论 、荷尔蒙理论 等属于主观动 因论 。 而追求动态 能力论者认为企业 并购 的动 因并不在 (二)从价值创造论到利益分配论 于利用并购带来 的简单 的价值加 、减机