金融资产的公允价值计量机制的初步研究.pdfVIP

2011年第06期 沿 海 企 业 与 科 技 NO．06，2011 (总第 133期) COASTALENTERPRISESANDSCIENCE＆TECHNOLOGY (CumulativelyNO．133) 金融资产的公允价值计量机制的初步研究 王永丽 [摘 要] 文章基于“看不见的手”揭示金融资产的公允价值计量的“供求定价”原理和 “成本+利润”结构，指出影响 金融资产公允价值的主要因素，阐发金融资产的公允价值计量的功能，提出完善金融资产公允价值计量机制的对策与建 议 。 [关键词] 金融资产；公允价值；计量机制 [作者简介] 王永丽，广西工商职业技术学院财会系讲师，研究方向：会计学，广西 南宁，530003 [中图分类号]F832．2 [文献标识码]A [文章编号]to07—7723(2o11)06—0001-0004 一 、 引 言 的研究有：1970年，威廉 ·夏普W(illiamSharpe)提出 2008年国际金融危机的根源是美国等国实体 资本资产定价模型CAPM。1973年，RobertMerton 经济和虚拟经济之间的结构失衡导致资产泡沫扩 建立了资产期权定价公式。1976年，Ross得出：资 大，风险蔓延和经济失控。经济能否健康发展，风 产的预期收益可表示为多个宏观经济因素的 “线 险能否可控，其关键之一是金融资产公允价值的 性组合”。1979年，布理登(Breeden)建立了基于消 定价机制1【1。 费的资本资产定价模型(ccAPM)。1994年，Shefrin 金融资产的公允价值计量机制是关于金融资 提出行为资产定价模型(BAPM)。2007年，Peter提 产的公允价值计量的原理、结构、关系和功能构成 出了动态异质代理模型13]。2008年，HULL给出确定 的系统。研究金融资产的公允价值计量机制具有 金融衍生产品价格的方法4[]。 重要的现实意义。 在国内，陆静，唐小我(2006)构造了基于流动 二、研究综述 性风险的多因素定价模型(LA—CAPM)圄；孙有发 金融资产是持有方拥有的一切可以在有组织 (2007)提出了随机波动定价模型闻；易荣华，李必静 的金融市场上进行交易、具有现实价格和未来估 (2010)从四类定价因素人手分析股票定价模式 。 价的，证明债权债务关系的合法凭证。 在上述研究中，人们囿于金融资产公允价值计 公允价值是在计量当天，市场参与者在有序 量模型与方法，而对其定价原理、结构和影响因素 交易中出售资产收到的价格或转移资产付出的价 研究不够，迄今未发现有一个完整的金融资产公 格 F(AS157par．5)。公允价值是以市场为基础的定 允价值计量体系，即金融资产公允价值计量机制。 价，不是由特定主体确定的定价；公允价值是由假 三、金融资产公允价值计量机制 想交易(现行交易价格的非实际价格)形成的估计 (一)金融资产公允价值的定价原理 价格121。 金融资产公允价值定价原理不可能凭空产生， 自1952年马科维茨(Markowitz)提出资产组合 产业资本向金融资本发展的演变过程昭示了：金 理论(MPT)，资产计量研究便拉开序幕。有代表性 融产品 “源 自”实体产品，因此，金融资产定价与实 1 体产品定价同源，所以，同理。根据公允价值的定 成本之差存在，这个差数实际上是毛利润。虽然在 义，公允价值是以市场为基础的定价，市场由“看 亚当 ·斯密时代，还没有出现金融资产公允价值计 不见的手”左右，所以，金融资产公允价值定价应 量问题。但是，我们根据上述商品价格和成本的关 遵循 “供求定价”原理。