对保险资金直接入市的思考.pdfVIP

维普资讯 2004年 12月 哈尔滨金融高等专科学校学报 第4期 JannalofHarbinSeniorFinanceCollege 总第 80期 对保险赍金直提兀市昀思考 陈 波 (云南财贸学院，云南 昆明650021) 摘 要 ：以解析 当前我 国对保 险资金 直接 入 市的认识误 区作为切入 1：7，试 图探 寻 出保 险资金 直接入 市 必须具备 的基础 条件 ，并在此基础 上进一步分析得 出我 国保 险资金直接入 市应该采取循序渐进 、稳步推进 的原则 ，最终 实现合理配置资金 、有效化解风险 、确保投 资安全与收益的 目标 。 关键词 ：保险资金 ；直接入 市 ；思考 保险资金直接人 市 的讨论早在 前几年就 己经 股权结构不合理 、投机性太强 、信息披露透 明度低 、 开始 了，而把这场讨论推 向高潮 的是 2004年 1月 上市公司长期投 资价值低等现状 ，这 些 问题在短 时 3113国务 院 出台的 《关于推进 资本市场 改革开放 期难 以有效解 决。在这种情况下 ，保险资金直接人 和稳定发展 的若干 意见 》(以下简称 《意见》)的出 市不 能指望一下子就 能够真正达 到实践上 的那种 台。在 《意见》的政策指引下 ，保监会会 同证监会共 双赢 ，理论上我们可 以分析 出它是双赢 的，这完全 同商议保险资金具体 如何直接人市 的事 宜 ，与此 同 是从西方 的历史发展进程 中抽象 出来 的，但 中国是 时 ，各大保险公司也正紧锣密鼓地 筹备着 ，希 望在 不是能做到这一点 ，还需要 时间来验证 。 这场新 的 “战役 ”中抢得先机 。但在这股 热火朝 天 (二)保险资金 直接入 市能否获取更 高预期 收 的气氛 中，在关于保险资金直接人市上却存在几个 益 认 识上 的误 区。 目前实务界普遍认 为 ，如果保 险资金可 以直接 一 、 保险资金直接入 市的认识误 区 人市 ，那 么保险公司就可 以避免透过基金 间接人市 (一 )保险资金 直接入 市能 否 “双赢 ” 所形成 的管理 费用和托管费用 ；避免投资封 闭式基 学术界和实务界普遍认 为 ，保险资金直接人 市 金造成 的折价损失 ；避免投资于开放 式资金 的 申购 可 以使保 险市场和证券市场获得互动互补作用 ，实 和赎 回的费用 。通过这些费用 的避免 ，保 险资金直 现 “双赢 ”局面 。但保 险资金直接人 市在理论上可 接人市可 以相应地提升资金 的预期 收益率 。因此 ， 以获得 “双赢 ”效果 ，而在 当前两个市场条件下能否 我们不妨对保 险资金直接人 市与 间接 人 市进 行简 实现值得商榷 。 单 的成本收益分析 。 从西方 国家 的情况看 ，保险资金进入 资本 市场 首先 ，我们来考察成本 。如果保 险资金直接人 并不是 因为资本市场需要保 险公司这个机 构投 资 市 ，可 以节 约向基金公司交纳 的不少于 1，8％的 “买 者来稳 定股市 ，而是保险公司首先需要进入 资本市 路钱”—— 管理 费用。理论上 ，保 险公司可 以通过 场 ，进 去 以后才 发现 它还 可 以起 到稳 定市场 的作 省去的这笔费用来管理 自身 的投 资 队伍 ，但一家基 用 ，这是一种双赢 的行为 ，进 而实现一种 良性 的互 金公司的高管算 了一笔账却发现 ，保 险公司单纯在 动 。而我们现在 的资本市场需要像保险公司等机 二级市场上买卖股票 ，最后将会得 不偿失 。以管理 构投资者进来 帮助它发展 ，这就把 处