投资过热的原因及应对措施——浅谈投资的低成本约束.pdfVIP

维普资讯 2004年 12月 哈尔滨金融高等专科学校学报 第4期 JatmalofHarbinSe0TFinanceCollege 总第8o期 投 资 过 热 的 原 因 及 应 对 措 施 浅谈投资的低成本约束 王海静 (哈尔滨金融高等专科学校 投资保险系，黑龙江 哈尔滨 150030) 摘 要：通过对我国当前投资成本较低的现状进行分析，认为 目前投资过热的重要原因就是对投资成本的软约束，进 而提 出了应对措施 。 关键词：投资过热；低成本；软约束 随着经济新一轮的增长，我国今年一季度的经济增长 行纷纷将贷款权限层层上收，但是形式的改变并没有从根 达到9．7％。根据国家统计局4月 15日公布的一季度国民 本上改变 “不看市场看市长”、“不顾全局顾 自己”、“不重实 经济运行情况的统计数据，一季度全社会固定资产投资 质重表面”的经营方式。 8799亿元，增长43％，虽然比1—2月份的53％有较大下降， 1。分母效应——片面地提高呆坏账率。根据人世的承 但无论是政界还是学界，对于当前投资过热已没有异议。 诺，我国将于2006年开放银行业务。为迎接 由此带来的冲 投资过热，要求我们采取措施进行治理，但分析其原因 击和竞争，政府准备率先将中国银行和中国建设银行两家 显得更加重要。虽然有分析认为，投资过热的主要原因是 商业银行上市。 生产资料的涨价给生产者带来的预期收益以及实际利率的 2．缺乏对企业资本结构指标的硬性规定。各家商业银 偏低，但笔者认为投资的低成本也是一个重要的因素。 行对贷款企业没有资本结构指标硬性的要求，导致贷款没 一 、 投资过热的重要原因：低成本 有约束地增长，推动了投资过快增长。从市场经济国家银 这次国内投资快速增长，主要是房地产快速增长拉动 行向企业放款的一个重要风险指标看，就是贷款企业的资 的结果。在长达一年多的投资快速增长当中，有一种力量 本结构情况。 起到了推波助澜的作用，那就是政府的 “换届效应”。它使 与此同时，政府为了急于树立 自己的 “政绩丰碑 ”，也 得大量行政主导型投资涌向那些短平快的经济增长点，于 不注重经济效率，对很多项 目并未经过认真的可行性分析， 是房地产与城市基础设施建设就成了各地方最为扩张的项 仅出于短期化考虑就给予支持，其结果给银行造成了一种 目。一时间各种房地产项 目纷纷上马，各种开发区的建立， 假象，以为政府大力支持的项 目绝对没有问题。文中提到 蜂拥而上。造成这种局面的根源就是投资的低成本。 的“铁本”公司在申请贷款时，就已经有了政府的批文，但后 (一)土地的低成本 经证明这些批文是地地道道的越权审批。正是由于地方政 在中国，由于土地名义上属国家所有，没有实际所有 府给予的“信用”，商业银行就不太重视贷前审查和贷后的 者，政府就成为其代理者，拥有完全的处置权。当政绩成为 监控。于是 “铁本”公司就在地方政府的大力支持下，以3 各级政府机构的主要考核指标时、当投资项 目意味着巨大 亿元的自有资金套来了六家商业银行的43．3亿元的贷款。 的个人利益时，“经济建设项 目”的争建就成为各级官员的 二、投资低成本的原因及应对措施 第一需要。于是，权力者和经营者的眼光，同时聚焦于 “闲 无论是对土地还是对资金，投资者降低成本的方式都 置”的土地。 是以非法手段逃避掉其本应承担的环境、社会成本，这反映 资金的低成本