股票市场发展对广东产业结构优化的实证分析.pdfVIP

62总04181期1 股票市场发展对广东产业结构优化的实证分析术 廖 俭 ，杜金岷 (暨南大学经济学院 ， 广东 广州 51(}632) 摘 要：本文采取新的产业结构优化综合指标体系，运用格兰杰因果检验方法，实证分析股票市场发展对广东 产业结构优化的影响，以此验证股票市场对产业结构优化是否存在积极的效应。研究结果表明：股票市场对广东 省产业结构的优化存在积极影响，但效应并不强，对此本文提出了相应的对策建议。 关键词：区域经济；股票市场；产业结构优化；广东 中图分类号：F830．91 文献标识码 A 文章编号：1007-9041—2011(06)-0072—04 一 、 引言 真正反映上市公司的业绩 ，导致优秀上市公司的筹资 股票市场作为资本社会化 的主耍I途径 ，既扩展 了 成本太高 ，这样 既影 响了公司上市的积极性 ，更有碍 资本所有者的投资行为选择空间，叉打破 了资本需求 于资源的有效配置 。 对银行机构的依赖 ，从而在产业 结构演进中扮演了 国内学者 的研 究也是首先关注的是股票 市场对 重要角色 ，有 力地推动了新兴产业 群的迅 速发展。我 经济增长 的贡献 。谈儒勇 (1999)采用 1993—1998年 闰改 革开放 的历程也表 明，股票市场的发展与产业结 有关 中国股 市发展和经济增长的季度数据 ，并运用普 构 的合理化 、高度化呈现 较高 的同步性。 通最小二乘法来对 中国股市发展和经济增长的关系进 股票市场的基本功能是实现资源 的合理配置 ，既 行线性 回归 ，认 为我国股票市场发展对 经济增 长的作 扩展了资本所有者 的投资选择空间，又打破了资本需 用极 其有 限。梁琪 、滕 建 州采用 时序 列研 究方 法 和 要 者对银行 接融资的依赖 ，从 而存产业 结构优 化rf1 1991—2004年 的季度数据对我 同股 市发展 、银行发展 扮 演 了重 要角色。主要体 现在 以下两个方 面：第一 、 与经济增 长之间的关系进 行 了二元 果检验 和多冗协 通过资源的增量配置方式 ，促进产业增量优化 ；第二 、 整分析 。结果表 明 ，银行 发展 与经济增长之 问有着显 通过资源的存量配置方式 ，促进产业存量优化 。 著的双 向冈果关系 ，而股市发展和股市流动性指标 鉴 于经 济增长 与产业 结 构优 化的 同步性 和相关 经济增长之间均没有任何因果关系。忻对于资本市场 性 基本 已经达成广泛的共识 ，国外学者主要从 股票市 对产业结构优化的影响的实证研究 ，圈 内相关 的文献 场 埘经 济增 长 的贡献 的角度 展开 了大 量研 究 ，以此 比较少见 ，徐炳胜 (2006)根据 199l一2004年我 同资 考察股 票 市场对经 济增 长进 而对产 业结 构优 化 的功 本市场和产业结构有关经济数据 ，埘资本市场 融资与 用 A．Kunt、R．Levine(1996)对 44个 国家 股 票 市 产业结构升级的关系进行 了协整分析 ，认为资本市场 场 与经济增长的关系进行的实证研究发现 ，人均 实际 融资对产业结构升级具有重要作用 ，但埘r场贡献度 GDP较高 的国家 ，股票市场发展程度也较高 ，即人均 迥异 ，股票市场融资对产业结构升级贡献最大。 GDP 股票市场发展之 I司存在着对应关系。而 Joseph 上述学者的研 究 ，多数实证 的是股票市场与经济 E．Stiglitz(1984)等从流 动性 与上市公 司的融资成本 增长 的关 系 ，对于股 票市场 与产业结构优 化 的影 响， 角度分析 了股票 市场 的作用 。他们 认为 ：一方面 ，股 基本没有论证 。国内已有的直接研究股票市场和产业 票 市场分担风险的能力没有理论上所论证的那样强 ； 结构优化的文章 ，所用的产业结构优化