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中国经济的下一站 　　中国正在开启新的?展篇章，中国经济在保持增长的同时，未来20年将实现从投资主导型经济向消费驱动和服务驱动经济的转型。 　　消费驱动型经济两大根本条件 　　中国正在开启新的?展篇章，同时也正在经历由消费取代投资，成为GDP增长驱动力并最终成为GDP占比最大构成者的转折点。我们的预测显示，在今后5年，消费对GDP增长的贡献将由过去长期下滑的趋势转变为增长并逐步加速。相反，投资占GDP的比重将从2008-2011年全球金融危机期间达到的顶峰持续下滑。贸易对GDP的贡献率也将从2008年的顶峰下滑，尽管出口将仍然作为经济的重要动力，尤其在沿海省份。 　　我们的预测显示，个人消费增长会持续加速，消费将在2020年前后成为GDP增长的最重要驱动因素，并在2025年前后替代投资成为GDP占比中最大构成者。在此，我们并不预测消费超过投资贡献准确的时间点。日本，韩国等亚洲其他国家也经历过类似的投资见顶后逐渐下降的?展进程。 　　原动力：提高家庭收入 　　家庭收入增长是中国自1990年以来投资导向型增长模式转变的主要标志。过去20年，中国的GDP增长主要由政府和企业部门投资推动，比如国有企业收益留存再投资。由于投资增长速度非常快，因此虽然家庭收入自1990年连续提高，但其在GDP占比则从1990年的70%减少至2011年的57%。 　　今后5年，我们预测家庭收入占GDP的比重将可能开始回升。家庭收入增长的加速来自三大动力。 　　1 工资水平。政策制定者设定了明确目标，即在“十二五”期间，人均可支配收入的增长速度至少应保持与GDP同速。主要措施包括提高最低工资标准和参考工资标准。中国4/5的省及自治区在2012年上半年已采取行动，比如16个省及自治区将最低工资标准平均提高了19.7%。由于人口结构的变化以及从农村进入城市务工的农民工减少，中国的劳动力供应正在减少。而这些因素正在给工资带来上行压力。 　　2 金融改革。政府开放金融市场和鼓励竞争的措施可以促进私人部门?展，从而增加就业并加速家庭收入增长。利率自由化可能是第一步，这是保持中国经济增长的关键举措之一。利率自由化将加大银行间的竞争、增加获得银行信贷的企业数量、引入更多的市场参与者（包括外资金融机构），并帮助降低存贷利率差。提高存款利率将提高家庭收入，而企业的贷款融资利率也将下降。 　　金融业目前缺乏竞争的局面限制了民营企业获得银行信贷的几率，尤其是中小企业和有形资产极少的服务企业。为银行业引入市场化激励机制可帮助民企更轻松地从中小银行、外资银行或非银行金融机构获得融资。由此导致的更活跃的经济活动可提高回报，从而增加收入。 　　3 刺激竞争。某些规则的存在阻碍了部分行业的民间投资。政府可以通过向民营资本开放这些领域，从而鼓励竞争，帮助提高劳动生产率和实现资源优化。政府在开放采矿业、输配电以及水务等资源类方面已经取得进展。此外，政府也在鼓励通信、医疗、铁路和航空运输服务领域开放以实现更多的良性竞争。正在考虑的措施包括鼓励在中国基础设施的所有权和管理层面的竞争，包括公路、铁路、桥梁、城市供水管网和城市配电网络。开放封闭和垄断的市场以扩大竞争，将有助于将收益中较大的一部分从企业，尤其是国有企业中转移出来，并随着价格的下降和劳动生产率的提高，将此项收益转给居民家庭。 　　如果所有这些动力如期?挥作用，到2030年，中国家庭平均收入可能翻番。在2012-2030年期间，家庭收入增长将超过GDP增长：在GDP年增长率预测为6.5的情境下，城市家庭收入年增长率将达到7.7%、全国平均家庭收入年增长率将达到6.9%。 　　经济转型：大力?展服务业 　　正如家庭收入和消费将取代投资成为中国增长的驱动力，服务业?展也需与之相匹配。随着社会收入水平的不断提高，服务业的?展不仅是经济?展的必然产物，也是中国政府为创造就业而必须考虑的一项政策。1990年以来，中国重工业占名义GDP的比重从20%上升到35%，服务业则仅从39%增长到44%。这反映了以大规模城市化和基础设施建设为特征的投资主导型增长模式。在21世纪初期，服务业实现了加速增长，主要是房地产和金融服务业的扩张以支持城市化。服务业会持续?展，而且并不会局限在这两个行业。 　　中国领导层认识到，中国?展模式迄今为止取得了巨大的经济成就，但过去20年的投资主导型模式也带来了一系列问题，包括就业增长放缓、资源浪费、环境恶化、国有企业垄断资源类行业、效率低下，以及民营企业，尤其是中小企业增长乏力。 　　就业增长放缓是中国面临的最大挑战，随着中国经济增长模式的转变，将变得更加严峻。中国生产率对GDP增长的贡献已超过投资贡献，尽管很大程度上得益于中国劳动生产率基数较低。在此情况下，创造就业的挑战将更加严峻（见图1）。