货币供应量、金融机构信贷与通货膨胀动态关系比较研究.pdfVIP

货币政策 金融l 软 2012年第1期 货币供应量、金融机构信贷与通货膨胀 动态关系比较研究 王玲玲 朱 江 摘要：本文以2003年 1月至2008年6月的66个月度数据为样本，研究发现货币供 应量和金融机构信贷分别与通货膨胀存在长期的协整关系，并通过脉冲响应和方差分解 的方法分别考察两者对通货膨胀的短期效果，分析认为金融机构信贷短期内对通货膨胀 的影响具有更快的效果，有更好的时效性，影响更明显。建议既考虑到货币供应量对通胀 的总体效果，又注意金融机构信贷对于通胀的短期效果，把两者结合起来，从而达到宏观 调控的效果。 关键词：货币供应量 通货膨胀 信贷 中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1009—1246(2012)0卜0009—05 一 、 研究背景 影响产 出和价格水平。 2011年 以来，为了应对通货膨胀势头，央行 近年来，国内外关于货 币供应量与通货膨胀 通过价格型工具和数量型工具的搭配使用，控制 关系的研究主要有 ：弗里德曼和 Kutiner(1992)的 流动I生扩张和物价水平 的上涨。金融机构所面临 检验表 明货 币供应量与通货膨胀的因果关系消 资金压力也不断增加 ，流动性 日益趋紧，信贷投 失。龚六堂、邹恒甫(2002)发现美国自1980年代 放更加严格。 以后，货币供应量的改变与通货膨胀基本没什么 货币供应量、金融机构信贷是我国货币政策 关系。McCandless和 Weher(1995)实证研究 了 的主要 中介 目标 (杨丽萍等 ，2008；盛松成等 ， 110个 国家近 30年货币供应量增长率、平均通胀 2008)。在上述背景下 ，研究货币供应量、金融机 率和产出增长率的关系，认为产出增长率与货币 构信贷与通货膨胀之间的动态关系，或者说，货 供应量的增长在长期没有相关性 。Nina(2006)分 币供应量、金融机构信贷的扰动对通货膨胀 的影 析 了马来西亚的货币和通货膨胀的关系，发现通 响程度具有理论和现实意义。本文为货币供应 货膨胀是一种货币现象。邹至庄(2002)利用 1952 量、金融机构信贷与通货膨胀的短期和长期关系 至 1993年的数据作为研究样本，考察了中国货 提供新的证据 ，为金融机构信贷对通胀的短期效 币和价格水平 的决定过程 ，认为货币数量能解释 果提供理论支持 ，以此验证并理解央行的货币政 中国的通胀现象 。杨建明(2003)认为 ，货币供应 策抑制通胀的正确性 ，并总结提 出政策启示。 量与通货膨胀和经济增长之间存在着稳定关系。 二、文献综述 杨丽萍等 (2008)以 1995到 2004年的 118个样 现有的货币政策传导机制研究规范式 “信贷 本研究了银行信贷、货币供应量对国内物价水平 观”认为 ，中央银行货币供应量的变化可能通过 的动态影响关系，然后分析了三者之间的长期均 银行信贷和家庭及企业资产负债表两个渠道来 衡关系，从短期和长期两方面系统地表述 了三者 9 2012年第 1期 货币政策 之间的动态影响关系。王小平等(2008)考察了