高技术制造业金融支持效应研究.pdfVIP

财经纵 横 高技术制造业金融支持效应研究 宋智文 ，凌江怀 ，王 健 (1．华南师范大学 经济与管理学院，广州510631；2．佛山科学技术学院 经济管理学院，广东 佛山528000) 摘 要：采用面板数据模型方法，实证检验广东金融发展水平对高技术制造业发展的影响。实证分析结果 表明，银行信贷水平和资本市场规模与高技术制造业的增长之间存在负相关关系。高技术制造业金融支持效 应欠佳的原因在于，广东金融体系的发展主要表现为总量规模的扩张，功能和效率并未同步提升。经验分析所 蕴涵的政策含义是，应提高金融发展的效率，形成将金融资源向高技术制造业适当倾斜的配置机制，促进高技 术制造业的发展。 关键词：面板数据模型；高技术制造业；金融支持 中图分类号：F830．2 文献标识码：A 文章编号：1002—6487(2013)05—0166—04 者的保护越有利，相对更依赖于外部融资的产业增长越 。 0 引言 NieolaCetorelli和MicheleGambera(2001)考察了银行市场 结构与产业增长的经验相关I生，认为银行集中通过使新建 大量的理论和实证研究表明，金融发展与经济增长之 立的企业更容易获得信贷资金，促进那些更需要外部融资 间存在正相关关系，包括Schumpeterf1912)、Hicksf1969)、 的产业部 门增长 ”。CarlinandMayer(2002)将产业分为依 Mckinnon(1973)以及GreenwoodJovanovic(1990)等在 内的 赖权益融资的产业和依赖银行融资的产业 ，并采用20个 诸多学者都讨论过金融发展是决定经济增长的一个很重 OECD国家27个产业的数据，检验了产业活动与国家结构 要的因素 。但Robinson(1952)和Loeas(1988)等学者则认 和产业特征之间是否存在联系，发现以市场为导向的金融 为金融发展对经济增长的作用被过分跨大，金融发展是经 体系和对投资者的法律保护与依赖权益融资和技术密集 济增长的结果 一。在一份发展经济学的综述文献中， 的产业的增长之间存在强正相关，而在人均GDP较低的 Sternf1989)甚至没有提到金融的作用，在关于被忽略的论 国家，银行体系在促进依赖银行融资的产业中发挥重要作 题部分也没提及 。在著名的经济学家之间存在这样两种 用 。Fisman和Love(2004)区分 了金融发展对产业成长 截然不同的观点，原因之一可能是金融发展对经济增长的 的短期和长期影响，认为在短期内，金融发展将促进有更 微观作用机制尚未厘清。以致于Levine(1997)在其 出色的 好成长机会的产业成长，但长期而言，拥有发达金融水平 综述中得出了一个 比较宽泛的结论，即在金融发展与经济 的经济体将会把更多资源配置给依赖外部融资的产业 增长之间存在一定的联系，一个 比较成熟的金融体系促进 ” 。 Wurgler(2000)．~]1另辟蹊径，使用产业层次数据从投资 了较高的增长率 。 变动率的角度研究金融发展与经济增长的关系，其研究表 近年来基于产业层面的研究试图从微观视角揭示金 明，在金融发展与投资弹性之间有着正的相关性 ，那些金 融发展影响经济增长的作用渠道和机制。Rajan和Zin— 融市场发达的国家将资本更多地投向成长的产业，而减少 gales(1998)通过分析金融发展对企业外部融资成本的影 对衰退产业的投资n。 响，研究了金融发展对产业发展的促进作用，认为产业在 不同于国外主要是基于多国多产业截面数据的实证 成长过程中对外部融资的依赖程度越大，金融发展对其促 研究，国内相关文献则多为单一国家面板数据或时间序列 进作用越大，主要依赖外部融资的产业在金融