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企 业 管 理 基于破坏性创新的项 目投资决策模式 杨 强，袁 媛 ，王丽平 (天津理工大学 管理学院，天津 300384) 摘 要：投资决策直接影响企业的经济效益，传统投资决策方法往往只关注短期和现实收益，忽视了长期 和潜在效果，而破坏性创新对提高企业长期和潜在收益具有重大影响。文章通过整合现有投资决策方法与破 坏性创新理论，构建了一套基于破坏性创新的项 目投资决策指标体 系，并采用三角模糊数多指标决策问题的理 想点法对其可行性、科学性进行 了验证 ，提供了一种全新的投资决策方法。 关键词：破坏性创新；投资决策；三角模糊数 中图分类号 ：F272．3 文献标识码 ：A 文章编号：1002—6487(2013)11-0186—03 本文选取 的短期和现实收益指标包括投资回收期 1 问题的提出 (PBP)、会计收益率(ARR)、净现值 (NPV)和盈利指数(PI) 四个指标 ，既包括静态指标 ，也包括动态指标 ，能较为全面 随着经济的快速发展 ，项 目投资决策对组织价值最大 的反映项 目的盈利能力。 化的作用越来越明显，而投资决策的影响因素也愈加复 (1)回收期(PBP) 杂。在以往的投资决策中，企业往往更看重项 目现金流的 投资回收期是一个静态指标，是使投资项 目的相关累 大小，关注其短期和现实收益 ，而项 目的长期和潜在收益 计现金净流量等于初始现金流出量所需的时间(假设每年 在企业整体收益中所占比重可能更大。因此 ，要求企业综 的现金净流量相同)。 合考虑项 目的短期与长期收益 、现实与潜在收益 ，对投资 PR P一 塑塑 堡全 出量 方案进行 比选与决策 ，而破坏性创新正为此提供 了研究思 … 每年的现金净流量 路和方法。 (2)收益率 (ARR) 破坏性创新是一种革命陛的创新思维，其非竞争性的 会计收益率是一个效率型指标，反映企业投资的盈利 特点使企业通过规避与在位企业的正面竞争而获得长期 能力——资金的使用效率。 竞争优势和潜在收益。因此，基于破坏性创新的投资决策 A职 ： 模式可以有效地弥补单纯以短期财务评价为核心的传统 (3)净现值 (NPV) 投资决策模式的缺陷。基于此，本文在整合现有投资决策 净现值是一个绝对数 ，反映投资的效益 ，对现金流量 方法与破坏性创新理论基础上，试图构建一套基于破坏性 进行了合理的贴现。 创新 的项 目投资决策模式 ，从而为我国企业科学进行项 目 投资提供理论指导。 NPV：项目初投资额一 箜 f1+贴现率Y 国内外研究成果主要是运用AHP、博弈论 、实物期权 法等建立财务评价模型，也有研究将破坏性创新理论引入 (4)盈利指数(PI) 到项 目投资决策。但有针对性地提出基于破坏性创新 的 盈利指数从投资效率 的角度来评价 的反映了单位投 项 目评价指标体系并藉此进行项 目评选的研究相对较少 ， 资的现值能够产生多少现金净流入量的现值。 本文期望在此有所突破。