中国金融市场化的层级性与边界性——着眼于中小企业融资担保的一项探讨.pdfVIP

第2卷第2期 社会学评论 Vol_2No．2 2014年4月 ReviewofChina Sociological Apr．2014 中国金融市场化的层级性与边界性 ——着眼于中小企业融资担保的一项探讨 王水雄 内容提要：为何金融市场需要政府管制?如何才能最好地做到这一点?本文的一个尝试性解答是：由 于资源配置中交易费用的存在和政府信用货币作为“群体承诺标识物”的公共产品特性，以及为了避免作为 生产要素的基于货币的“人的、行使一定实质性行为的权利”的滥用和较严重的相互“侵害”，政府管制在此 不可或缺。纯粹意义上的金融自由化是不可能的，如果实现也会是灾难性的。中国总体性的政治层级体系 影响了金融的政府管制方式，使得改革至今的中国金融市场体系不可避免地带有层级性和多重边界性。这 种多层级的金融市场体系是政府管制和金融自由相互作用下有一定效率的组织和调节机制，但其中也存在 隐患。本文在经验上以中小企业融资担保为着眼点对以上问题加以探讨。 关键词：金融自由化；群体承诺标识物；融资担保；交易费用；金融约束 货币在一个集权国家中的流通和使用，一方面意味着政府为企业、社会成员和其他行动者提供便利和 福利，并以此为标准统一个体和社会组织原本可能形态各异的信用权利，从而降低交易费用、引导资源配 置优化、增强可贷资金的流动性，是为其“造血功能”。另一方面意味着企业、社会成员和其他行动者对政 府信用标准的认同，和遵循这一标准形成的不同程度的信用占有及运作权利的空间、能力与知识，以及相 互侵占和剥夺的可能及实现，是为其“嗜血本性”。如果货币的运转是没有交易费用的，那么银行等金融机 构的引入就没有必要；造血功能能够很好地发挥，而嗜血本性能够很好地受到约束。但现实世界存在大量 交易费用①，金融市场化可以理解为是经济运行降低交易费用的必然要求。 在货币政策执行的组织体系中，随着我国金融领域三十多年来的改革发展，市场因素和力量增长迅 速，形成了所谓以经营主体市场化和利率(意即货币价格)市场化为重心的金融市场化(有时也被称为金融 自由化或金融深化)改革趋势。对于一个以货币集权为背景的国家的金融市场化而言，经营主体市场化和 利率市场化是相辅相成的，其中经营主体市场化相对更具基础性和优先性。我国金融市场中经营主体市 场性力量的萌发和强化主要是改革开放以来政府有计划地推动该领域市场化的结果。从原来大一统的体 系，到如今多主体、多利益格局的形成，金融经营主体的市场化经历了主体建构、竞争机制引入、多种资本 成分混合的一系列过程。⑦ 基金项目：国家社会科学基金项目(项目号：11BSH040)。 作者简介：王水雄，中国人民大学社会学系副教授，上海高校E坷究院研究员，主要研究方向为经济社会学、组织理论。 一35— 万方数据 中国金融市场化的层级性与边界性 不过，值得重视的是，金融的造血功能与嗜血本性是齐头并进的。如果金融经营主体的经营风险藉由 市场化可以转嫁给政府和全民，而利益则只是让少数经营和监管者享有，那么金融系统的嗜血本性就会被 放大，而一些政策的执行也会被扭曲。这意味着金融市场化的推进是有条件和限度的。如果这样的判断 是正确的，那么，它的本质原因为何?受哪些因素制约?边界在什么地方?有哪些进一步改善的空间和应 该遵循的原则?本文将尝试回应这些问题。为了让问题更集中，下面首先从理论上考察中国金融市场化 的层级性和边界性的原理；之后，以中小企业融资担保市场为例，进行一定程度的印证。 一、货币的社会属性与金融市场化的层级性和边界性 倡导金融自由化的罗纳德·麦金农和爱德华·肖等人认为，发展中国家存在政府对金融发展的压抑政 策，即人为地压低实际利率，设置存款利率上限和贷款利率上限，实施信贷资金的非价格配给。这导致： “信贷分配往往不决定于投资项目的预期回报