经济刺激计划退出机制的经济学分析.pdfVIP

探 索 论 坛 ModernAccounting 经济刺激计划退出机制的经济学分析 1 陈 华 赵俊燕 (山东经济学院，济南 250014) 【摘要 】随着欧元区最大的两个经济体——法国和德国的经济增长得以恢复，经济刺激政策的退出问题也 摆在了欧元区各国政策决策者面前，同时也引发世界主要经济体的热议。在各国目前经济复苏状况的基础上， 本文从退出依据 、退 出时机 以及退 出路径三个方面对经济刺激政策的退出策略作比较研究。并提 出中国下一步 的退出政策走向，如 “国退民进”的投资政策倾斜；货币政策与财政政策有机配合 ，安全退出；引导地方政府 的基础设施建设等。 【关键词 】经济刺激政策 退出依据 退出路径 货币政策 财政政策 全球金融海啸以来，各国政府实施了拯救本国以及 需求 ，另一方面增加 国内货币供给，两方面的共 同作用 全球金融体系的经济刺激方案。一年多来 ，国际金融局 刺激物价上涨。四是汇率的变化。当经济增长本身是由 势斗转星移。2009年第三季度，随着欧元区最大的两个 扩张性货币政策启动时，本国货币会随之发生贬值，使 经济体——法国和德国的经济增长得 以恢复 (均增长了 得进 口产品的国内价格上升，进而形成输入型的通货膨 0．3％)，经济刺激政策的退出问题摆在了欧元区各国政策 胀。五是通胀预期 的作用。 决策者面前，亦引发了世界主要经济体对经济刺激政策 根据国际货币基金组织 (IMF)提供的数据显示，截至 退出问题的争论。 2009年6月份，二十国集团fG2O)成员国为应对金融危 一 、 巨额经济刺激政策不及时退出隐患无穷 机、刺激经济增长，所承诺的各种经济刺激措施涉及的 国际金融危机已有一年多的时问，由于各 国经济刺 资金总规模已经接近 l2万亿美元，这其中包括了扩张性 激政策的效果 已经显现，经济下滑的趋势得到遏制，世 货币政策和刺激性财政政策的各项内容。随着危机缓和， 界经济形势已经开始改善。因此，许多国家尤其是经济 经济逐渐复苏，一旦释放出的流动性转化为现实购买力， 复苏明显的国家，如德国、法国等，均提出了经济刺激 在中长期内将会引发新一轮的全球性通货膨胀。21世纪 政策的退 出问题。那么，为什么在经济 出现复苏迹象时 初 ，格林斯潘 的长期低利率政策促成了美国房地产的畸 经济刺激计划要退出?不退出后果又是什么呢? 形繁荣，为本轮危机埋下种子，就是很好的例证。目前， (一 )巨大的通货膨胀压力 全球流动性的充裕 已导致各国楼市回稳 、股市涨势迅猛。 “菲利浦斯曲线”的理论分析指出，政府要想实现充 据此可以确定，公众对通货膨胀的预期 已经确立，而通 分就业和经济增长的目标，通货膨胀是一种不可避免的 货预期必将加速通货膨胀的到来。在实体经济复苏明显 代价 (陈之荣，赵定涛，2009o这正是当前各国政府挽 滞后的情况下，流动性充裕以及与此相关的股市和初级 救经济的真实写照。经济增长引发通货膨胀的具体途径 产品价格过快上涨，给全球经济带来的滞胀风险已不容 主要包括以下五个方面 ：一是投资的乘数——加速数效 小觑。与此形成鲜明对 比的是，实体经济的发展还不容 应。经济体系中的投资可分为自发投资和引致投资，其 乐观。一面是货币供应量大增，另一面是制造业不断衰退， 中后者则是导致经济失衡的投资，在加速数效应的作用 此消彼长，通货膨胀率必将大幅飙升。 下大规模引致投资容易导致物价水平的上涨。二是经济 提出 “拉弗曲线”的美国著名经济学家拉弗称： “尽 结构中的瓶颈制约。经济的快速增长将会带动短缺生产 管深度衰退带来的短期阵痛非常