我国影子银行监管的动态博弈分析.pdfVIP

2014年第26期 经济研究导刊 No．26，2014 总第 244期 ECON0MICRESEARCH GUIDE SerialNo．244 我国影子银行监管的动态博弈分析 李 星 星 (华东政法大学 ，上海 201620) 摘 要：通过建立不完全信息动态博弈模型，得出监管模型实现理想均衡状态的约束条件。在模型均衡分析基础 上提出博弈方应有针对性地调整相关变量，从而提高监管当局对我 国影子银行金融机构的监管效率，实现影子银行 金融机构的风险可控和业务合规，并在鼓励金融创新的同时维护金融市场平稳运行。 关键词：影子银行；金融监管；动态博弈 中图分类号：F83 文献标志码：A 文章编号：1673—291X(2014)26—0215—02 一 我 国影子银行的界定 管、委托贷款、地方融资平台、民间借贷、地下钱庄等。 、 二、不完全信息动态监管博弈模型及其均衡分析 影子银行的全名为影子银行系统 (TheShadowBanking System)，又称平行银行系统(TheParallelBankingSystem)。这 我国的影子银行业务是金融市场发展和金融创新的产 一 概念最早由美国太平洋投资管理公司执行董事保罗 ·麦考 物，是传统融资方式的有力补充，对各类企业的发展及社会资 利(PaulMcCulley)于2007年提出。影子银行是游离于传统商 金融通产生的促进作用也同样不容忽视。因此 ，针对不同风险 业银行体系之外的 “类银行”金融活动 ，即从储蓄人或投资者 程度的影子银行业务，应有针对性地采取不同监管措施 ，在加 手中获取资金并最终向借款方融资，其中大多数金融活动不 强监管的同时细化、量化监管指标，而不应因噎废食，采取全 受监管或仅受轻度监管。美联储将影子银行定义为：从事期 面禁止的做法。另外，过分严格的监管也将造成资源的浪费。 限、信用和流动性转换业务 ，但无法享受中央银行流动性支 因此，在合理控制市场风险的基础上适度放松监管，有利于效 持或公众信用担保机制的中介机构。 率的提升。然而，在实务中，由于信息不完全和信息不对称，监 以上定义主要强调影子银行的 “类银行”性和监管缺失 管方无法了解金融机构的真实风险，因此 ，需要通过建立不完 的特点。这也是该类金融主体或活动被冠以 “影子”的真正原 全信息动态博弈模型，探求符合理论设计的监管方式。 因。另外，以美国影子银行为代表的主体主要以投行为主，其 (一 )模型的基本假设 、 依靠强大的金融创新能力规避监管，且采用高杠杆经营策 1．博弈参与者：影子银行金融机构(I)、监管方(R)。博弈 略，并利用复杂的金融衍生品，风险较大。但是 ，由于我国金 双方都是理性经济人 ，双方博弈的潜在动力都是实现自身利 融市场与国外、尤其是发达金融市场的发展水平和金融创新 益的最大化。 能力存在较大差距 ，且我国影子银行活动以商业银行为主 2．虚拟变量 “自然”(N)将影子银行金融机构分为高风险 导，因此这一定义不能准确地界定我国的影子银行体系。 影子银行金融机构 (H)和低风险影子银行金融机构 (L)。高 在界定中国影子银行之前，首先必须明确 “银行”的概 风险影子银行金融机构的风险控制水平相对较差，且抗风险 念。这里的银行是指从事吸收存款 、发放贷款业务的传统商 能力较低，业务创新灵活，但存在监管套利行为。而低风险影 业银行，并可引申为进行资金的流动性、期限、信用转换的金 子银行金融机构的业务流程规范 ，注重风险控制和内部监控。