浅析试算法在项目决策与分析中的应用.pdfVIP

浅析试算法在项 目决策与分析中的应用 朱美玲 徐永梅 (云南经济管理职业学院 650106) 【摘 要】试算法在工程计算和经济管理中有着广泛的应用，在项目决 尽相同，如果考虑免征所得税年份的影响后的税后资金成本的计 策与分析 中其主要用于优化平滑指数 的取值，计算资金成本和求内部 算，在计算时应注意在项 目建设期和运营期内的免征所得税年份， 收益率三个方面 。 利息支付并不具有抵税作用 ，含筹集费用的所得税后债务资金成 【关键词】试算法；平滑指数；资金成本；内部收益率 本可按下式采用人工试算法计算：，式中，为含筹集费用的税后债 务资金成本 ；为为债券发行额或长期借款金额，即债务的现值；为 试算法在工程计算和经济管理中有着广泛的应用，比如可 以 债务资金筹集费用率 ；为约定的第期末偿还的债务本金；为约定的 利用试算法来确定矿料比，对于需求有显著变动的制造行业业，可 第期末偿还的债务利息；为所得税税率，为债务期限，以年表示。 以利用试算法制定总生产计划，就是指通过计算不同生产计划的 等号左边是债务人的实际现金流入，右边为债务引起的未来现金 成本来选择最佳方案。试算法在项 目的决策与分析中试算法也有 流出的现值总额。使用该公式时应根据具体情况确定债务期限内 着重要的应用，举例如下： 各年的利息是否应乘，一般在建设期内不乘，而在运营期内的免征 一 、 利用试算法优化平滑指数的取值 所得税年份也不应乘以。例如 ，某项 目建设期 1年，投产当年即可 指数平滑法分为一次指数平滑法、二次指数平滑法、三次指数 盈利，按有关规定可免征所得税 1年 ，投产第二年起 ，所得税税率 平滑法和高次指数平滑法。多次指数平滑模型都可以根据一次指 为33％，该项 目在建设期期初向银行借款2000万，筹资费用率为 数平滑公式递推出来 ，因此我们也主要分析一次指数平滑法。一 1％，年利率为6％，按年付息，期限3年，到期一次还清借款，则利 次指数平滑法适用于市场观测呈水平波动，无明显上升或下降趋 用试算法计算税后资金成本的步骤是先取，(万元)，40．18大于 势情况下的预测，一般观测值呈较稳定的水平发展，值取0．1—0． 零，提高贴现率再试 ，取，，该借款的税后资金成本 3之间，观测值波动较大时，取0．3—0．5之间，观测值波动很大 三、试算法在求内部收益率中的应用 时，取0．5—0．8之间。 项 目决策与分析中，现金流量分析最重要的两个指标就是净 一 次指数平滑法是进行销售预测时常用的方法 ，一次指数平 现值和内部收益率。净现值 ，其 中设定折现率。内部收益率 IRR 滑法预测结果的准确度极大程度上依赖平滑指数，在大多数情况 是指使项 目净现值为零时的折现率，采用人工试算法求内部收益 下，平滑指数的设定主要依靠经验或实验的方法确定 ，其取值范围 率，首先要选择折现率，将其代人净现值公式，如果此时净现值仍 通常在0—1之间，通常平滑指数的选择存在一定的随意性，有时 为正，则选择一个高于的折现率，将其代人净现值公式，如果此时 完全依靠定性判断，由于主观性太强会导致预测曲线与实际数据 净现值仍为正，则增加的值后重新计算净现值，直到净现值为负为 之间存在较大的偏差。因此有必要寻找一种合理又经济的优化 止 (如果首先选择 的折现率计算的净现值为负，则需要降低折现 模型。 率使净现值为正为止)，当先后两次试算的值之差足够小，一般不 如果从历史实际销售量出发 ，将平滑指数设为未知量，采用 超过时，可用线性插值法近似求出，插值公式为，式中为内部收益 MATLAB自带的线性函数求解函数的改进型试算法对平滑指数进 率