国际金融 教学配套课件 杜敏 第四章 技能训练.pdfVIP

第一节 案例分析能力训练 第一节 案例分析能力训练 案例一 东南亚货币危机的启示 案例一 东南亚货币危机的启示 1997年对东南亚各国来讲是不堪回首的。就在 1997年对东南亚各国来讲是不堪回首的。就在 那一年，一股不可忽视的国际游资“游”进各国金融 那一年，一股不可忽视的国际游资“游”进各国金融 市场，进行大肆的投机活动，从而引发一场规模空 市场，进行大肆的投机活动，从而引发一场规模空 前、旷日持久的货币危机。这场危机持续时间长， 前、旷日持久的货币危机。这场危机持续时间长， 波及面广，损失之大是前所未有的。在当今世界经 波及面广，损失之大是前所未有的。在当今世界经 济一体化的情况下，它不仅破坏了东南亚各国的经 济一体化的情况下，它不仅破坏了东南亚各国的经 济发展，还影响到世界经济发展的进程。 济发展，还影响到世界经济发展的进程。 纵观东南亚货币危机的全过程，我们可以得到 纵观东南亚货币危机的全过程，我们可以得到 一些启示： 一些启示： 东南亚货币危机的启示 东南亚货币危机的启示 1.各国政府不应忽视国际游资的存在,应建立有效的资本 1.各国政府不应忽视国际游资的存在,应建立有效的资本 监督管理体系。东南亚货币危机起源于泰国。1997年2月， 监督管理体系。东南亚货币危机起源于泰国。1997年2月， 国际游资在泰国首次掀起一轮抛售泰铢的浪潮，致使国内银 国际游资在泰国首次掀起一轮抛售泰铢的浪潮，致使国内银 行出现挤兑，股指大幅回落。但是，泰国政府未对游资的投 行出现挤兑，股指大幅回落。但是，泰国政府未对游资的投 机行为给与应有的重视并采取强有力的措施制止其进一步发 机行为给与应有的重视并采取强有力的措施制止其进一步发 展。同时也缺乏一套有效的资本监管体系，几年来，外资的 展。同时也缺乏一套有效的资本监管体系，几年来，外资的 流入达到了近乎失控的地步，为后来的投机积累了巨量资 流入达到了近乎失控的地步，为后来的投机积累了巨量资 本。5月份，投机进入高潮，泰铢兑换美元的汇率跌至10年 本。5月份，投机进入高潮，泰铢兑换美元的汇率跌至10年 来的最低点，即1美元=26.7泰铢。泰铢的不断贬值，给投资 来的最低点，即1美元=26.7泰铢。泰铢的不断贬值，给投资 者带来经济损失。为了规避泰铢贬值的损失，众多投资者纷 者带来经济损失。为了规避泰铢贬值的损失，众多投资者纷 纷抽走资金，最终突破了泰国央行的防线，引发了这一场旷 纷抽走资金，最终突破了泰国央行的防线，引发了这一场旷 日持久、影响广泛的东南亚货币危机。 日持久、影响广泛的东南亚货币危机。 东南亚货币危机的启示 东南亚货币危机的启示 2.与美元挂钩的汇率制度使国际投机家有机可乘。 2.与美元挂钩的汇率制度使国际投机家有机可乘。 东南亚各国货币都与美元挂钩，汇率相对稳定。在美元汇率 东南亚各国货币都与美元挂钩，汇率相对稳定。在美元汇率 走势长期较弱的情况下，无疑促进了各国的出口与外国投资的增 走势长期较弱的情况下，无疑促进了各国的出口与外国投资的增 长，从而增加了外汇储备。但是，另一方面，各国政府刻意追究 长，从而增加了外汇储备。但是，另一方面，各国政府刻意追究 汇率稳定，由此增加了投机的机会。当本国货币汇率下跌，央行 汇率稳定，由此增加了投机的机会。当本国货币汇率下跌，央行 势必要抛售储备的外汇以维持汇率稳定，这就给国际投机者们创 势必要抛售储备的外汇以维持汇率稳定，这就给国际投机者们创 造投机机会。当投机队伍迅速壮大，巨量资本不断进攻某一货币 造投机机会。当投机队伍迅速壮大，巨量资本不断进攻某一货币 时，必将引发货币危机。再者，挂钩汇率制不利于本国采取独立 时，必将引发货币危机。再者，挂钩汇率制不利于本国采取独立 的汇率政策调控本国经济。政府实施某种宏观政策时不仅要考虑 的汇率政策调控本国经济。政府实施某种宏观政策时不仅要考虑 政策本身对国内经济的调控作用，还要兼顾挂钩汇率制，维持汇 政策本身对国内经济的调控作用，还要兼顾挂钩汇率制，维持汇 率稳定，这在一定程度上可能会顾此失彼。因为与本国货币挂钩 率稳定，这在一定程度上可能会顾此失彼。因为与本国货币挂钩 的外币，其汇率走势并不是根据本国经济的发展状况变化的。 的外币，其汇率走势并不是根据本国经济的发展状况变化的