企业价值评估课件（徐爱农）2第二章企业价值评估基础.pdfVIP

第二章 企业价值评估基础 第二章 企业价值评估基础  第一节 企业价值评估主体  第二节 企业价值评估客体  第三节 企业价值评估目的  第四节 企业价值评估的价值类型  第五节 企业价值评估方法  第六节 企业价值评估的其他要素 第一节 企业价值评估主体 一、资产评估机构 1. 与国有股权变动有关的经济活动 2. 国有企业与非国有企业之间的股权交易活动 3. 以股权投资入股 4. 上市公司的重大资产重组。 第一节 企业价值评估主体 二、投资银行  股票承销  经纪业务  自营业务 第一节 企业价值评估主体 三、股票投资者 四、企业  要么通过改善公司业绩来提高公司的股价， 要么面临敌意收购的威胁  股票持有结构发生了显著变化  实施股权激励计划 第二节 企业价值评估客体 一、国内评估界对企业价值评估客体的界定 （一）对企业价值评估客体的认识过程  1996年《资产评估操作规范意见（试行）》：“整体 企业资产评估”  2004年《企业价值评估指导意见（试行）》：企业 整体价值（Business Enterprise Value）、股东全部 权益价值（Total Equity Value ）和股东部分权益价 值（Partial Equity Value） （二）企业价值评估客体的内涵 流动资产价值（A ） 流动负债和长期负债中的非 付息债务价值（C） A －C 付息债务价值（D） 固定资产和无形资产 价值（B） 股东全部权益价值（E） 其他资产价值（F）  股东全部权益价值＝（A ＋B＋F）－（C＋D）＝E  企业整体价值＝（A ＋B＋F）－C＝（A －C）＋B＋F ＝D＋E  股东部分权益价值：股东持股比例大于0小于 100％部分的权益价值  并不必然等于股东全部权益价值与股权比例 的乘积 Ø 控股权溢价 Ø 少数股权折价 二、国外评估界对企业价值评估客体的界定  股东全部权益价值  股东部分权益价值  投入资本（Invested Capital）价值： 关于投入资本：  企业在长期运营基础上负债和股东权益的总和  投入资本中的负债包括用于公司长期性或永久性资 本结构中的计息负债  “长期性的”负债与公司负债表中的“长期负债”意思不 同  为简化起见，目前国外一种普遍的做法是将所有的 计息负债都视作投入资本负债  个别情况除外：临时性、季节性负债 第三节 企业价值评估目的 一、企业价值评估的一般目的  获得企业整体、股东全部权益或股东部分权 益的公允价值  公允价值：广义、狭义之分 二、企业价值评估的特定目的  1．企业兼并  2 ．股权转让  3．股权投资入股  4 ．企业改制上市  5．企业经营决策  6．制定与实施激励机制  7. 纳税  8. 法律诉讼  9. 企业清算  10. 引起企业价值评估活动的其他合法经济行为。如 保险、抵押担保等 第四节 企业价值评估的价值类型 一、雪津啤酒卖出天价引起的风波 二、价值类型的含义及分类 （一）资产评估中的价值类型分类  资产评估目的  资产评估面临的市场条件  评估对象自身的条件 分为市场价值和市场价值以外的其他价值 二、价值类型的含义及分类 （二）资产评估中价值类型的定义 1. 市场价值的定义：自愿买方和自愿卖方在各 自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估 对象在评估基准日进行正常公平交易的价值 估计数额 （二）资产评估中价值类型的定义 2. 市场价值以外价值的定义  投资价值：指评估对象对于具有明确投资目 标的特定投资者或者某一类投资者所具有的 价值估计数额，亦称特定投资者价值  在用价值：指将评估对象作为企业组成部分 或者要素资产按其正在使用方式和程度及其 对所属企业的贡献的价值估计数额。  清算价值：指在评估对象处于被迫