企业投资效率与机构投资者行为相关性的实证检验.pdfVIP

基础 ，对机构投资者参股上市公司的风险 管理问题进行了研究，提出在 “原始投资者 日益淡出企业财务管理、法人财产逐步脱 离原始产权”的发展趋势下，机构投资者对 企业投资效率与机构投资者行为于上市公司投融资活动产生的外源冲击将 愈发具有决定性作用；王宗军 (2013)从 利益相关者相互制衡的角度出发，研究认 相关性的实证检验 为机构投资者可以在存在较高股权制衡条 件的情况下直接影响控股股东行为，避免 控股股东通过采取非效率投资而实现利益 ■ 潘澍之 (中山职业技术学院 广东中山 528404) 传送，抑制内部腐败 ，并进一步指出股东持 股比例与企业非理性投资之间存在 “倒U ◆ 中图分类号：~224 文献标识码 ：A 型”关系，即在一定临界值之后，股东持股 击研究较少，这显然与资本市场大繁荣背 比例越高，非理性投资概率越高，而早期股 内容摘要：本文以机构投资者行为与 景下机构投资者从LP向GP转变的大趋势 东持股比例上升过程中往往伴随理性投资， 企业的投资活动相关性作为研究视角， 有所偏离。西方资本主义国家较为成熟的 这为引入机构投资者从而消除 “倒U型”的 在对相关文献进行 回顾 的基础上 ，通 发展经验表明，机构投资者力量 占据资本 右半边提供了论据。 过建立相关假设并对深市中小板上市 市场份额比例约为70％一80％较为适宜， 公司财务数据进行 实证检验 ，得 出证 兼具产业投资与参与企业经营管理的创新 实证研 究 券投资基金持股比例与企业投资效率 显著正相 关、证券投资基金持股时间 产业资本在改善企业治理结构、完善企业 (一 )假设条件 与企业投 资效率非显性相关的研究结 投资管理流程、保护股东利益以及消除投 本文选取深市中小板 15O家上市公司 论 。 资主体间的信息不对称现象发挥重要作用。 作为基础研究对象，并提出如下假设： 关键词：机构搬 资者 投资期望模型 对于我国来讲，兴起于上世纪90年代的机 假设 1：机构投资者持股比例与企业 投 资效率 构投资者在短短二十年间取得了飞速发展， 投资效率显性正相关。 无论是其产业资本市值、投资类型还是业 假设2：机构投资者持股时间与企业 引言 务创新深度都愈发对我国金融市场乃至整 投资效率显性正相关。 投资是现代企业财务活动的重点内容 体经济发挥重要作用。 对于以上假设，需要作出说明的是： 之一，其作为企业价值产生源泉的突出地 美国经济学家AlvinRoth(20