企业财务资本与人本资本耦合效率研究.pdfVIP

财会通 ·综合 2014年第9期(下) 企业财务资本与人本资本耦合效率研究 陆 婷 (东南大学经济管理学院 江苏 南京 211189) 摘要：在工业经济时代 ，财务资本的确发挥了重要作用。而然当人类社会 向知识经济时代转变的过程 中，资本逐渐呈现 出泛化趋势，非财务因素为企业创造越来越多的价值。本文厘清了财务资本与人本资本的 概念和 内涵；对财务资本与人本资本之间的耦合机制及人本资本 内部结构之间的耦合关系进行 了理论分析； 根据科布 ·道格拉斯函数构建模型，并选用A股上市企业的财务数据，实证检验了企业财务资本和人本资本 耦合效率，结果表明，中国企业财务资本与人本资本的耦合效率并不理想。 关键词：财务资本 人本资本 物力资本 人力资本 组织资本 关系资本 一 、 引言 随着人类进入知识经济时代，企业资本逐渐呈现出了泛化趋势，财务资本的主导地位发生了动摇。资本不仅包含传统的财务资 本，还包括了人力资本、组织资本、关系资本等非货币资本。从而一切可以带来价值增值的资源都可以称作资本。现有的智力资本等 概念并没有囊括企业的所有资源，而由盛明泉、倪国爱等 (2007)，丁胜红 (2008)及吴应宇 (2011)等人提出的人本资本(结构)的概 念则把企业的所有资源，即物力资本、人力资本、组织资本和关系资本，纳入到一个统一的概念框架似乎更为合理。此外，由于现代企 业资本结构(负债权益比)反映的只是企业筹资渠道的来源构成 ，并没有为企业资本配置提供方向。显然，当财务资本按照人本资本 结构进行投资和配置，会从根本上提高资源配置效率，从而有利于企业价值增值。人本资本财务理论是在契约理论、可持续发展及马 斯洛的需要层次理论等理论的基础上发展形成的，且符合以人为本的时代要求。本文采用线性结构模型来检验建构的企业财务资本 与人本资本结构之间的耦合效率，借此分析中国上市公司的现实情况。 二、研究设计 (一)相关概念界定 传统的观念认为财务资本是指金融资本和实物资本。但在知识经济时代，企业可以用财务资本获得实物资 本的同时也可以通过产权交易获得人力资本，如此财务资本也应包括人力资本。事实上，企业的所有资源都是通过财务资本投资形 成的。所以，本文仅把财务资本仅界定为金融资本 ，或者说是货币资本，而不应该包括实物资本。而人本资本的概念是建立在物力资 本、人力资本、组织资本和关系资本的概念基础之上的。物力资本是指长期存在的生产物资形式 ，如机器、设备、厂房等。人力资本不 仅包括对人的体力投资所形成的可以提高生产率的能力 ，而且包括对人的脑力投资所形成的知识、技能和经验等，另外还有先天性 的人力和物力相结合所形成的一定生产能力。组织资本和关系资本是建立在物力资本和人力资本之上的。组织资本是由企业内部正 式制度资源的动态配置形成的，人力资本和物力资本都会围绕着企业的正式制度进行活动。与组织资本相对 ，关系资本是企业非正 式制度的动态配置形成的，指企业与上游的供应商、下游的顾客、银行等金融机构、政府等非营利性机构以及其他组织机构之间相互 依存的社会网络关系。物力资本、人力资本、组织资本和关系资本有机耦合为人本资本。 、 (二)理论分析 耦合一词在不同的学科中有不同的含义，在物理学中，耦合是指两个或两个以上的系统之间的交互作用，从而 影响对方最终联合起来的过程。在企业组织中，财务资本与人本资本的耦合则是指财务企业通过交易和配置两种手段形成企业人本 资本。企业通过财务资本在市场上交易初步获得了物力资源、人力资源、组织资源和关系资源，然后通过财务资本的配置作用进一步 优化配置这四种资源，逐渐形成企业所特有的物力资本 、人力资本、组织资本和关系资本，即人本资本。图(1)为财务资本与人本资本 耦合的简单示意图。可以看出，财务资本和人本资本就像两个紧密配合的齿轮一样 ，财务资本与人本资本1：1配置，人本资本全部是 由财务资本投资和配置构成。财务资本与人本资本的耦合关系可简化表示成如下公式 ：财务资本=人本资本=物力资本+人力资本+ 组织资本+关系资本。本文在现有理论的基础上，试图用图(2)表达两