运用供应商融资及其风险控制策略——基于格力、美的电器的案例分析.pdfVIP

Il j F 乏 运用供应商融资及其风险控制策略 基于格力、美的电器的案例分析 程 诺 汤谷良 运 用供应 商融资本质上就是一种 的销售量和净利润始终保持着稳步、健 益率保持稳步、快速增长的同时。也带 “利用别人 的钱赚钱”的策略，它不仅是 康的增长。其中，格力2007年较2003年 来了风险。不过风险并不可怕，只要及时 一 种融资方式，还是一种直接增加财务 同期相比，主营业务收入增长了2倍多， 采用控制风险的策略，就能进行有效防 收益的商业模式。然而高收益必然与高 净利润增长 3倍多，关的主营业收入增 范。以下对格力、美的电器运用供应商 风险共存，这是基本的财务法则。运用 长了1倍多，净利润增长了近 5倍。再来 融资进行分析，并提出控制风险的三大 供应商融资的企业，也存在潜在的财务 看两家企业的融资情况 ：格力5年来的 策略 。 风险，其中最突出的是供应商挤兑风险 平均有息负债率不到2％，美的平均不到 二 案例分析 (即所有供应商债权人 同时向企业追索 5％，可见，两家企业的融资几乎回避了 债务)。因此，在 不断开发供应商融资的 融资成本高、财务约束较强的有息负债 (一)加快流动资产周转是风险控制 同时如何有效地降低其风险，就成为企 融资，以“应付账款和应付票据 的供应 的有效防线 业最为关注的问题。笔者在此通过格力 商融资为主导，这使得两家企业的财务 现金周期短是供应商融资的特点之 一 和美的电器两家上市公 司的案例，对如 费用一直很少并常有负数出现。现金周 。 现金周期的计算公式为：现金周期 何运用供应商融资进行分析，并提 出控 期短、营运资金少、净现金需求低、财务 =存货周转期 +应收账款周转期一应付 制风险的策略。 费用为负是运用供应商融资方式的企业 账款周转期 。现金周期越短，表明企业 财务报表的四大特征。从表2的数据可 运用供应商融资时间越长。从以上公式 一 案例简介 以看到，格力与美的电器的现金周期均 中得知，追求较短的现金周期有两个方 格力与美的电器是空调行业的两大 远远低于同行业平均水平，(据有关资料 面 ：在降低存货、应收账款周转天数的 “龙头”企业，历经多次的行业洗牌，二 显示，2003年一2OO6年制造 业上市公 同时，尽量延长应付 账款 的支付 时间。 者凭借其各 自的整体实力和差异化优势 司的现金周期分别为 ：120、106、101、 这两个方面的努力其实也说明了运用供 脱颖而 出。格力、美的电器2003年一 95天)，营运资金和净现金需求也处于 应商融资时同时伴生的财务风险：延 时 2007年的财务业绩如表 1所示。 较低水平，是典型的供应商融资战略的 支付应付账款会增加企业的流动负债， 在空调行业面临原材料价格持续上 实践者。但成功的融资方式在给两家企 使得短期偿债风险加大。如果能加快存 涨、竞争白热化等不利因素下，两家企业 业带来了较好的业绩表现——净资产收 货、应收账款 的周转，就会 释放企业占 真金额较大、违规较严重的企业作典型， 同时，也要以相对数进行披露 会计信息质量失真情况较严重。因此，在 并对其违规情况作详细披露，从而提高 例如，仅说A企业的资产不实50