我国货币需求混合决定机制、弹性与稳态分析——基于互联网金融视角.pdfVIP

堡更 es…e…a…rc～h……0…13…M R 。netaryPollc函 基于互联 网金融视角 龙海明 吴 留锁 吴浩铭 (湖 南 大 学 金 融 与 统 计 学 院 ，湖 南 长 沙 410079) 摘 要 ：互 联 网金 融 的发 展 推 动 了传 统 金 融 的深 刻 变 革 ．在 新 的形 势 下 。有 必 要 客 观 测 度 互联 网金 融 对 我 国货 币需 求 的 影 响 。本 文将 互联 网支付 金 额 作 为解释 变量 ，构造 半参 数 局 部 线 性 可加 模 型和 脉 冲 响应 函数 ，从 更加 新 颖 的 角度 重 新 审视 现 阶段 我 国的货 币需求 函数 、弹 性及 其 稳 态 。 实证 结果 发现 ．互联 网支 付 额 度 等变 量 均 能 以线 性 和 非 线 性 的机 制 影 响我 国的货 币 需 求 函数 ，其 中 ，互 联 网 支付 额 度 与 货 币 需 求 量 之 间存 在 同 向变 动 关 系 ．且 互 联 网 支付 额 度 对 货 币 需 求 量 非 线 性 决 定 机 制 的 函数 形 态 呈 现 出前 半 部 分 “M 型 ”后 半 部 分 “W 型 ”，总体 趋 于 递 减 。货 币 需 求 量 对 互 联 网支付 的可 变 弹 性 和 总 弹 性 则 呈 现 出前 半 部 分 w“ 型 ”后 半 部 分 “M 型 ”的 形 态 ，同 时 ，互 联 网支 付 的 某 一 正 冲 击 会 在 3个 月 以后 对 货 币 需 求 量 的增 长 产 生 较 为 强 劲 且 稳 定 的拉 动 作 用 关 键 词 ：互 联 网金 融 ；货 币 需 求 ；混合 决 定 机 制 ；脉 冲 响 应 函数 ；稳 态 分 析 中 图分 类 号 ：F830．9 文 献 标 识 码 ：A 文 章 编 号 ：1009--3540(2015)03--0025--0006 一 、 引 言 二 、文 献 回顾 货 币需求 函数 的形态 、弹性 及其稳 态是央行货 币 国外学者 近年来关于货 币需求 函数 的研 究 主要 集 政 策操作必 须考量 的因素 ，货 币政策 的有效性和 货 币 中 在 以 下 方 面 ：Ahmad ZubaidiBaharumshah、Siti 需 求 函数 的性 质息息相关 。近年来 ．互联 网金融方 兴未 HamizahMohd等 (2007)选取 中国股 票 市 场 的最 新 数 艾 ，以银行卡 、支 付宝为代表 的互联 网支 付发展势 头强 据对 货 币需求 与股价进行 了实证研究 ，发 现考虑股 价 劲 ，虚拟货 币的发行和 网络交 易对货 币需求 和供 给产 后 ， 中 国货 币 需 求 收 入 弹 性 将 变 得 不 显 著 。Zoriea 生 了很大影 响 ．给货 币需求 的计 量带来 了更 大 的复 杂 Mladenovie、PavlePetrovi(2010)研 究 了互 联 网金融 时 — 性 。中国人 民银行 副行长刘士余 在互联