中国股市波动性的MS方差模型与SWARCH模型比较研究.pdfVIP

中国现场统计研究会第十三届学术年会论文 2007年8月 137 中国股市波动性的MS方差模型和SWARCH模型比较研究4 陈守东h2王晨2孙叶萌2 (1．吉林大学数量经济研究中心；2．吉林人学商学院) 摘要：应用趋制转移的ARCH(SWARCH)模型描述中国股票市场的波动性，可以亥Jhmi收益率序列剧烈的 波动和波幅大小的转换，从而避免GARCH模型高估波动聚集的持续性问题；但是通过对我国股市最新 动性有更好的描述。 关键词：波动性：MS方差模型：SWARCH模型 ● 中图分类号：F830．99 文献标识码：A The ofMSV-arianceModelandSWARCHModeI ComparisonStudy Vblatili“ onChina’SStockMarket Chen Chen Sun Shou··dongWang Ye—meng Centerfor EconomicofJilin Quantitative University, BusinessSchoolofJilin University,Changchun，130012 ofSWARCHmodelontheChinesestockmarket ofthe Abstract：Application volatility,characterization Call dramatic ofthefinancialtime GARCHmodeloverestimatesthe volatilityyield fluctuations series，while thelatestdataoftheChinasstock variance continuingvolatility．Moreover market，Markov—Switching modelthanSWARCHModelhasabetter onthe ofthestockmarket． descriptionvolatility Var model Keywords：Volatility；MSmodel；Swarch 1引言 GARCH模型可以描述波动率聚集现象‘6】，但却往往会高估波动率聚集的持续性，并且无法 刻画剧烈的波动和波幅人小的转换。应用区制转移的ARCH(SWARCH)模型描述中国股票市场的 波动性，可以刻画收益率序列剧烈的波动和波幅大小的转换，从而避免GARCH模型高估波动聚 较好地描述波动性的持续性特征，但对波动性的预测能力较差瞄1。为了解决ARCH类模型高估波 动的持续性问题，Hamiiron提出了含区制转移的ARCH(SwitchingARCH，即SwARcH)模型，取得 了良好的效果。 SWARCH模型将波动性的持续性分解为不同的波动性区制。而Kim和Nelson SWARCH模型对股票市场波动的异方差性有更好的描述。本文通过对中国股市的上证指数和沪 模型较SWARCH模型对中国股票市场的波动性具有更好的描述与预测能力。 2模型描述 2．1区制转移的ARCH(SWARCH)模型 设回报序列{．)由下述过程描述： 此=∞+Cy,一l+Ut (2．1) U