金融创新产品扩散研究——基于复杂投资者网络.pdfVIP

第 17卷 第 2期 首都经济贸易大学学报 (双月刊) Vo1．17，No．2 2015年 3月 JournalofCapitalUniversityofEconomicsandBusiness Mar． 2O15 金融创新产 品扩散研究 基于复杂投资者网络 姚 爽 ，黄玮强 (1．沈阳化工大学 经济与管理学院，辽宁 沈阳 110142； 2．东北大学 工商管理学院，辽宁 沈阳 110004) 摘 要：以复杂投资者网络为载体，通过分析投资者对金融创新产品的投资决策机制，运用基于智 能体的仿真计算方法，研究投资者网络拓扑结构、投资行为理性程度、投资者风险偏好异质程度、投资 者 “羊群效应”异质程度对产品扩散的影响。研究发现，随着投资者网络节点连接随机性的增强，产品 扩散深度不断降低 ；投资者的投资行为越理性，产品扩散深度越高，扩散速度越慢；投资者的风险偏好 异质程度和 “羊群效应”异质程度越高，产品的扩散深度越高、扩散速度也越快。最后从金融机构的创 新产品优化推广角度 出发，提 出了相应的实施策略。 关键词：金融创新产品；扩散 ；复杂投资者网络；智能体仿真 中图分类号：F830．4 文献标识码：A 文章编号：1008—2700 (2015)02—0025—07 引言 金融创新产品扩散是金融创新产品随着时间的推移在空间上传播、转移和推广应用…。从广义上看，金融 创新产品扩散过程包括两个层次：金融机构对金融创新产品的研发和投资者对金融创新产品的投资。目前来看， 第一层次的扩散研究主要采用计量经济模型 (如持续期模型等)，分析影响金融机构采纳创新产品的因素 J。 第二层次的扩散是潜在投资者评估、选择并投资金融创新产品的主动的经济活动。目前研究主要采用宏观扩散 模型 (如Bass模型及其扩展模型等)，并利用金融创新产品的宏观扩散数据所做的实证研究 j。 在传统的技术创新扩散研究领域，宏观层次创新扩散模型 (Bass类模型)。但是，这类模型隐含假设 潜在采纳者是同质的，所有采纳者之间都相互认识并相互影响，因而其并没有反映真实的潜在采纳者关 系网络 卜引。它基于智能体的建模方法综合考虑了潜在采纳者行为的异质性、潜在采纳者不同的采纳阈 值 J、不同的采纳效用 。。等，还考虑了采纳者局部关系网络的结构效应 (如随机网络、小世界网络和无 标度网络)对创新扩散的影响 卜]。基于智能体的建模方法还被运用于农业技术创新 ¨、能源创新 ¨、 医药创新 ¨扩散等实际领域的研究中。 现实世界中，金融创新产品扩散系统由大量的投资者组成，投资者之间存在复杂的相互作用，市场 整体行为取决于微观主体的决策行为和作用模式。金融创新产品相关信息的传播及创新产品投资决策的 相互依赖 (如羊群效应)，通过投资了创新产品的投资者和没有投资创新产品的投资者形成的社会网络进 收稿 日期 ：2014—12—09 基金项 目：国家自然科学基金项 目 “基于复杂投资者网络的金融创新产品扩散建模及应用研究” ；国家自然科学基金项 目 “金融创新产品扩散视角下的金融市场交叉关联网络演化及风险传染研究”；国家 自然科学基金项 目 “基于证据理论的不完全 信息综合评价方法与应用研究” 作者简介：姚爽 (1982一)，女，沈阳化工大学经济与管理学院讲师，博士，硕士生导师，研究方向为金融创新管理；黄玮强 (1982一)，男，东北大学工商管理学院副教授，博士生导师，研究方向为金融市场复杂性。 2015年第2期 姚爽，黄玮强：金融创新产品扩散研究 行传播，称其为投资者网络。投资者网络联系的纽带主要是投资者之间的人际和组织关系，当然也可以 包括工作关系。现有的金融创新产品扩散研究显然没有考虑到投资者网络因素。笔者以投资者网络为金 融创新产品扩散载体，通过刻画投资决策机制并结合基于智能体的建模方法，自下向上、从微观到宏观 研究金融创新产品的扩散规律。本研究将基于智能体的建模方法拓展至金融创新扩散领域，弥补了现有 研究的不足。全文结构安排如下：第一部分介绍基于复杂