民间资本联盟与技术创新风险投资对接的风险分担机制研究.pdfVIP

内控 风险 Risk Internal Control * 民间资本联盟与技术创新风险投资对接的风险分担机制研究 嘉兴学院商学院 王筱萍 摘要：本文基于信任度构建了民间资本联盟与技术创新风险投资合作的概念框架，其中，各合 作方的诚信与信任的形成是基础，信息共享和风险分担是合作得以保持的关键。然后，运用完美贝叶 斯均衡理论分析了民间资本联盟接收或拒绝投资的均衡条件，依据医疗保险基金运作的原理提出了 民间资本联盟设立风险基金的亏损补偿机制：由所有成员来分担单个民间资本联盟成员的投资风 险，以实现联盟成员整体效用最大和资源配置有效。 关键词：民间资本联盟 技术创新 风险投资 风险分担机制 DOI:10.16144/j.cnki.issn1002-8072.2015.05.034 一、引言 国民间金融资产规模达到48 万亿人民币。但是大量的民间 提高自主创新能力、建立创新型国家，一个关键的问 资本受制于现有法律的制约，无法找到有效的投资渠道，转 题就是要支持创新者把创新的成果转化为产品，转化为生 而进入高利贷市场。中国社科院2012 年《社会蓝皮书》中估 产力，最终形成创新产业。由于技术创新具有高收益、高风 算中国民间借贷规模达到4 万亿人民币以上。这种非金融市 险和高投入的特点，风险投资应运而生。风险投资是一种 场的无序性和盲目性造成市场的剧烈波动，如不对民间蕴 股权投资，不需要抵押，也不需要偿还。实践中，风险投资 藏的巨额资金加以合理疏导，则可能导致投资领域的混乱。 在促进技术进步方面起着不可替代的作用。但近年来在中 一方面是技术创新急需资金，但另一方面是民间资本 国，风险投资和一般投资的界限越来越不清楚，出资者为 投资无门。阻碍两者无法联姻的关键是民间资本自成主 了回避风险，不愿意介入种子期的高新技术企业，很大程 体，自担风险，自主决策，故偏好收入水平较为稳定、风险 度上影响了高新技术产业的发展。与此同时，经济发展促 系数较低的行业或项目，热衷向现金流较稳定的服务业和 进了民间资本的积累，住房和城乡建设部主持的《民间资 制造业项目投资。对于科技型初创企业，风险不可控，民间 本与房地产业发展研究报告》显示，2009年中国民间资本 资本投资积极性不高。2013年9 月，中国民间资本联盟成 达26 万亿元，2010年末，温州、山西、鄂尔多斯可用于直接 立，为引导民间资本的合理流向带来了春风。民间资本联 投资的民间资本分别达到5000亿、1万亿、2200亿人民币，全 盟可使联盟会员共享资金项目信息，化解寻找项目和资金 银行相关业务的信息披露，加强对影子银行体系的度量力 的管制使贷款需求量增加，给类似高利贷的民间金融发展 度，全面客观掌握其规模、业务和风险等数据，尽早将影子 提供了良好的契机。民间金融活动是我国影子银行的一大 银行纳入宏观审慎的监管体系中。 主要构成部分，可以从政策上引导推进其融资业务模式的 （2）加强对影子银行主要业务的控制，提高影子银行 规范性，对高利贷行为严格管制。 机构的市场准入门槛。严格控制商业银行同业业务的快速 扩张，特别是通过资产负债表腾挪实现监管套利的同业业 参考文献： 务。从政策上提高银证信业务合作的门槛，组织专业机构 ［1］胡滨、尹振涛、郑联盛：《中国金融监管报告（2014）》， 审查业务合作者的资金流向和信用级别，严格控制高风险 社会科学文献出版社2014年版。 业务。针对小额贷款公司，也应统一设定最低注册资本的 ［2］王勇：《美国影子银行发展及监管改革》，《金融发展 额度，控制借贷的杠杆率，防止投机现象出现。