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各抒己见 如何正确预测企业盈利能力 ◇ 赵腾远 一个公司经营的好坏，最终会反映在其盈利能力上。 交易。基金管理人可根据市场情况，灵活地转让股票，所 对于投资者来说，他们所关心的主要是所投资的公司是否 以股票是流动性很高的证券。波动性是指股票交易价格 具有稳定、长期的盈利能力。但收益与投资之间存在着时 经常性变化，有B,-Jd、幅升降，有时大起大落，形成涨跌波 间上的滞后，投资者在进行决策时只能根据经验和掌握的 动的特征。 资料对未来形势进行判断，对预期收益进行估计。但由于 股票投资的《核算办法》对股票投资的确认和计量标 受种种因素影响，未来收益的实现往往会偏离预期。本文 准作出如下规定： 试图从会计角度对这种偏离做一初步分析。 1．买入股票应于成交日确认为股票投资。股票投资按 股票是有价证券的一种主要形式，是股份有限公司 成交日应支付的全部价款(包括成交总额和相关费用)入 签发的证明股东所持股份的凭证。股票具有收益性、风险 账；资金交收日，按实际支付的价款与证券登记结算机构 性、流动性和波动性等方面的基本特征。收益性是股票最 进行清算。 基本的特征．基金持有股票的目的在于为基金持有人获 2．卖出股票应于成交日确认股票差价收入。股票差价 取股票投资收益，投资收益一方面来自于股份公司分派 收入按卖出股票成交总额与其成本和相关费用的差额入 的股息和红利；另一方面来自于股票交易市场，当股票的 账。卖出股票应逐日结转成本，结转的方法采用移动加权 市价高于买入价时，卖出股票可以赚取差价收益，这种差 平均法。 价收益在基金会计中称为“股票差价收入”，是已实现的 3．股票持有期间分派的股票股利，应于除权日根据上 资本利得。基金持有股票要承担一定的风险，股票虽然给 市公司股东大会决议公告，按股权登记日持有的股数及 基金带来许多收益，但这种收益是不确定的，除取决于股 送股或转增比例，计算确定增加的股票数量，在“股票投 份公司的盈利情况，还取决于证券市场的供求关系和政 资”账户进行记录。 策因素的影响。股票的流动性是指股票可以自由地进行 4．股票投资应分派的现金股利，在除息日确认为股利 各抒己见 收入。 现金流量却较低，就有可能是它运用了令人置疑的收入、 5．估值日．对股票投资和配股权证进行估值时产生的 费用确认标准。即使是它运用的确认标准还比较客观，但 估值增值或减值，应确认为未实现利得。 没有能获得现金来进行再投资，也无益于盈利能力的保持 投资者对其所关注的是被投资企业的获利能力，这往 与提高。这就说明：用应计收益来预测未来收益的可靠性 往是通过被投资企业本期及前期损益表报告的净收益来 较差。应计收益在净收益中所占比重高的公司，在未来收 预测的。根据预测情况，投资者作出投资决策并通过供求 益宣布时，股票报酬会出现与预期看似“不正常”的逆差。 法则影响股价。这样投资者就会把股价与盈利预测有机 一个公司盈利能力能否维持下去，不取决于一定期间 地联系起来，并保持正向关系。如果某公司盈利预期良好， 净收益规模是否庞大，而取决于有没有现金用于支付各种 那么股价将会持续上升；相应地，如果某种股票股价持续、 开支。只有将现金收回，才能进行再投资。正如美国财务会 稳定地上升，也就喻示着该公司的盈利能力较强。 计准则委员会第95号公告中指出：“现金收益对净收益的 然而，最近许多研究表明：预期