构建基于企业债券市场化的中国企业债券信用评级制度.pdfVIP

维普资讯 第28卷第2期 江西理工大学学报 v。1．28，N。．2 2007年 4月 JOURNALOFJIANGXIUNIVERSITYOFSCIENCEANDTECHNOLOGY Apr．2007 文章编号：1007—1229(2007)02—0070-04 构建基于企业债券市场化的中国企业 债券信用评级制度 詹筱霞 (中南大学，长沙 410083) 摘 要 ：为促进企业债券市场的健康发展，就必须不断完善企业债券的信用评级制度 。本文在分 析我国企业债券市场存在 问题的基础上，提出了完善我 国债券信用评级制度的若干构想。 关键词：中国企业债券 ： 信用评级 中图分类号 ：F810．5 文献标识码 ：A 一 、 中国企业债券市场的现状 我国企业债券产生于20世纪80年代。很长一段时间作为一种债务融资方式企业债券的发展有些不尽 如人意，债券市场的发展严重滞后于股票市场的发展。但经过这多年的实践，我国企业债券市场正在逐步建 立与发展，特别是 2006年，中国经济整体运行 良好、资本市场过剩的流动性、物价运行稳定等基本因素总是 能抚平宏观调控带来的波动与调整，拉动企业债券市场的一路高涨。同时中国企业债券市场也在不断的推 陈出新向建设更加完善的企业债券市场的目标而前进。2006年中国企业债券市场的发展已为世人瞩 目。 截至 2006年 12月 20日。全年共有43家主体发行了45支共计 1015亿元企业债券 ，无论是发行总额 还是发行家数都为中国企业债券历史之最(见图1，数据来源于证券之星网站)。 在市场充裕资金的追 120O 逐下。发行利率屡创新低。 1OO0 以标志性 的十年期 固息企 80O 业债券为例，2006年第一批 60O 企业债券额度 中首支发行 4OO 的重庆城投债券发行利率 200 O 跌至 4．00％．近期发行的铁 2O00 2002 2004 2006年 道建设债券 (二期)十年期 图 1 2000—2006年企业债券年度发行规模 (单位 ：亿元) 固息品种更是创下 3．75％的 历史低点。 从担保人的情况来看，与往年相比在传统的五大银行中，农业银行的市场份额上升明显，另外值得关注 的就是一些股份制商业银行如民生银行、中信银行开始介入企业债券担保业务(见图2，数据来源于上海证 券报)：在有银行担保的情况下发行的560亿元的企业债券中由农行担保发行的有 l4支共计 198亿元，占 银行担保总额的35．4％。其他银行担保情况为：工行 95亿元、交行 89亿元、建行 92亿元、开行 36亿元、民 生 30亿元、中行 l5亿元、中信5亿元。非金融机构担保发行了5支共计 425亿元的企业债券 ，其中铁路基 金400亿元、中油财务20亿元、中航集团5亿元。 2006年 5月，有关主管部门颁布实施 《上市