地方性产业投资公司运营风险的形成机理与传导效应.pdfVIP

墨童堑鱼 呈Q!堡生釜兰塑 地方性产业投资公司运营风险的 形成机理与传导效应 何 东 [摘要】在实际运行中，地方性产业投资公司存在着诸多问题，例如不完善的法人治理 结构、尚耒健全的内控稍度、不清晰的借贷还款责任主体、不甚规范的运行管理体制以及地 方预算对其收支缺乏有力约束等等，存在着极大的风险。再加上地方政府偏好用增加固定资 产投资来拉动经济，在一定程度上放松了对地方性产业投资公司及其投融资活动的监管，导 致了风险的进一步积累。这些风险既影响地方政府经济政策的制定和实施，又影响地方和中 央政府财政及全国金融市场的稳定性。 [关键词】地方产业性投资公司；地方政府授资冲动；政府融资；土地收入；风险传导 [中图分类号】F28[文献标识码]A【文章编号】1∞4—0633(2014)02一鸺8—05 我国地方性产业投资公司是1994年分税制改的形成机理及风险传导路径，为管控运营风险提供 革后，由于中央地方财权事权不对等，一些地方政 理论支持。 府为筹集资金而开始设立的。近年来，特别是 一、地方性产业投资公司运营风险的形成 2008年金融危机后，地方性产业投资公司快速发 展，数量迅速增加。地方性产业投资公司的快速发 地方性产业投资公司及其设立是政府进行基础 展，发挥了重要的融资作用，一方面，促进了城市 设施建设时创新项目投融资体制的尝试举措，其风 公共基础设施的建设、城乡产业的升级和人民生活 险，特别是运营风险的形成机理相对比较复杂。 环境的改善等，另一方面，也有力地促进了国民经 1．地方性产业投资公司形成运营风险的制度 济的企稳回升。但在实际运行中，地方性产业投资 根源 公司还存在着诸多问题，例如不完善的法人治理结 在我国公共治理的领域，人民大众、中央政府 构、尚未健全的内控制度、不清晰的借贷还款责任 以及地方政府之间存在三种委托一代理关系。第一 主体、不甚规范的运行管理体制以及地方预算对其 种是人民与政府之间的委托一代理关系，包括全国 收支缺乏有力约束等等，存在着极大的风险。再加 人民大众与中央政府之问的委托一代理关系及各个 上地方政府偏好用增加固定资产投资来拉动经济， 省(自治区、直辖市)、市、县等人民大众与不同 在一定程度上放松了对地方性产业投资公司及其投 层级的地方政府之间的委托一代理关系。第二种是 融资活动的监管，导致了风险的进一步积累。这些 中央政府和各省(自治区、直辖市)、市、县的地 风险既影响地方政府经济政策的制定和实施，又影 方政府之间的委托一代理关系，简单来说就是中央 响地方和中央政府财政及全国金融市场的稳定性。 委托地方治理其行政区域。第三种是各省(自治 本文重点分析和探讨地方性产业投资公司运营风险 区、直辖市)、市、县地方政府的上级和下级机关 【收稿日期】2013—11—02 [作者简介】何东，四川大学商学院博士研究生，经济师，主要从事企业管理研究。四川成都6100164 88 万方数据 墨查堑鱼 些查!些左些垫童坌亟鎏萱丛坠丝型盛趣堡鱼堡昱鏊廛 之间的委托一代理关系。第三种关系与第二种相 个链条中，无论是政府，还是放款银行，既不关心 似，只是管理的区域范围有一定的缩小。在上述三 地方性产业投资公司的经营效益，也不关心其所贷 种委托一代理关系中，地方政府同时受托于中央政