从美国次贷危机视角反思金融衍生品创新de风险.pdfVIP

2011年第6期 改革与战略 NO．6．20ll 第27卷(总第214期) REFORMATION ＆STRATEGY (Cumulatively，NO．214) 口 从美国次贷危机视角反思金融衍生口口 创新的风险 杨 松 (红河学院商学院，云南 蒙自 661100) 摘【要】文章介绍了关国次贷危机中金融衍生品创新的技术演进流程以及杠杆放大效应，深刻揭示出以衍生品为主的金融创 新其实质就是泡沫创新及风险转嫁 ；同时从金融衍生品 自身的特点入手，阐述了其危险性根源，总结出对我国及其他新兴市场 国家金融创新的若干重要启示。文章认为，不能盲 目追求虚拟经济的过度繁荣，房地产等大宗消费品信贷市场应受到严格管控 以及金融衍生品创新应建立在完善的金融现货产品基础上且链条绝不能太长。 [关键词】次贷危机；金融衍生品创新；泡沫创新；风险转嫁 ；启示 中【图分类号]F830．99 [文献标识码】A [文章编号】1002—736X(2011)06—0059—04 ReflectingontheRiskofFinancialDerivativeCreationBasedonthePerspective ofSubprimeMortgageCrisisoftheU．S． YangSong (BusinessCollege，HongheUniversity,Mengzi，Yunnan661100) Abstract：Thispaperintroducesthetechnicaldevelopmentoffinancialderivativecreationandhteeffectofleversenlarging，and thendeeplyrevealsthetruthoffinancialderivativecreation：thefoam creationandhterisktransference．Atthesametime，itillustrates therootofriskaccordingtohtecharacteristicsoffinancialderivatives，andfinally,sumsupagreatdealofimportantenlightmentwhich isbeneficialtothefinancialcreationofourandothernew anddevelopingmarkets．Forexample，don’tpursuitblindlytheover—prosperity offictitiouseconom~ creditmarketofconsumerstaplessuch asrealestateshouldbestrictly supervised，thecreation offinancial derivativesshouldbebasedonperfectlyfinancialoff-the—shelfproduct，what’Smore，thechaincannotbetoolong． Keywords：subprimemortgagecrisis；financialderivativecreation；risktransference；ofam creation；enlightment 一 、 在次贷基础上进行金融衍生品 雷曼兄弟等并不满足于买来的 “过手证 CDO (Equity，大约 占 10％ o当然 ， 创新的技术演进流程及杠杆效应 券”几个百分点的回报率 ，便熟练地运 这其 中占80％的高级品CDO很容易从