《中小企业规模、信贷融资与银行信贷集中度——理论模型与中国经验-论文》.pdfVIP

于 2005-2012年 中国 l7省市的面板数据 ，通过面板 “1=xk?M+(1一x)M， 向量 自回归模 型对理论推演 的结果进行了经验检验 。 “2=x七G+(1一x)k~C， 二 、理论模型的构 建 = “1+(1一x)u2。 在博弈问题 ，有理性局限的行为主体称为 “有 限 按照演化 的思想 ，采用 的策略收益较低 的博弈方 理性”的博弈方 。有 限理性首先意味着博弈方往往不 (单位资本 )会改变 自己的策略，模仿并转 向有较高 能或不会采用完全理性条件下的最优策略，意味着博 收益 的策略，因此 由银行控制的单位资金 中采用不 同 弈方之间的策略均衡往往是学 习调整的结果而不是一 策略 的比例就会发生变化。特定策略 比例 的变化速度 次性选择 的结果 。这种博弈分析理论也称为演化博弈 与其 比重和其得益超过平均得益 的幅度成正 比。凶此 ， 论 。无论在发达 国家还是发展 中国家 ，中小企业融 资 在上述 问题 中采用策略 1的博弈方 (资金流 向巾小企 难一直存在 ，这和银行等金融机构 的有限理性不无关 业 )比例 X的变化速度 ，可 以用微分方程 (1)式来表示 。 系 ，采用演化博弈分析依据充分 。 !=x(u，一)=xO—x)Ex(k~a4一kit)+(1一)( 一 G)] (1) 本文将 巾国的企业分为两类 ：大型企业群体和 中 该微分方程称为 “复制动态方程”，简记为 ： 小企业群体 。中小企业 的数量远多于大企业 。在我 国 dr = (x) 大企业一般是指大型国有企业 ，而中小企业 以民营企 令 ()=0就可解 出复制动态方程 的稳定点 ，即在 业居多。记 G为大型企业的平均规模 (可以用平均总 复制动态过程 中单位资金采用策略 1(贷款 中小企业 ) 资产指标反映 )，M 为 中小企业 的平均规模 。银行信 的比例 X稳定不变 的水平 。上述复制动态最 多可能有 贷的单位资金可 以流向这两种企业 ，并且银行可 以完 三个稳定点 ，分别是 ： 全控制资金的去向。企业与银行之间存在信息不对称 ， X l=0， 中小企业尤其如此。因此 ，将银行 的单位 资金 (由银 X 1=1， 行控制 )看作有限理性的博 弈方 。 + 一 二 假设银行信贷 中有单位资金 1和单位资金 2。博 ktM一 M一球 + G 弈 中策略 1为贷款给中小企业 (资金流 向中小企业 )， 由于第三个稳定 点可能与前两个 中的某个相 同， 策略 2为贷给大型企业 (资金流 向大型企业 )。给 出 因此 实际的稳定点有可能 只有 两个。其 中，前两个稳 如下假设 ： 定点意味着群体成员趋 向于采用相 同的策略 (策略 1 假设 l：假设银行借 出的单笔信贷可 以细分单位 或 2)，即银行的信贷会全部贷给大型企业或者中小企 资金 ； 业。第j=个稳定点意