28、大宗商品贸易行业2016年政策及投向指引.docVIP

28.大宗商品贸易行业2015年政策及投向指引 一、适用范围 大宗商品是指可进入流通领域、具有同质化属性、用于工农业生产与消费的大批量买卖的物质商品，主要包括能源商品、基础原材料和农副产品等。本指引所称大宗商品贸易行业，对应于国家统计局《国民经济行业分类》中的农林牧产品批发（F511）、矿产品、建材及化工产品批发（F516）。在我行行业分类中对应批发业中的农林牧产品批发、非金属矿及制品批发、金属及金属矿批发、建材批发及石油化工产品批发行业。 二、近期行业运行特征及政策环境 （一）大宗商品贸易行业总体运行情况和特征 1.大宗商品贸易行业总体运行情况 （1）大宗商品市场需求疲软、主要产品价格大幅下跌。 近年来全球经济低位徘徊、国内实体经济下行，大宗商品下游市场需求疲软，上游煤炭、钢材、建材等行业产能过剩，大宗商品价格在震荡中进入新一轮下跌通道。从国际大宗商品价格来看，2014年10月中旬，彭博大宗商品指数跌至116.8点，为2009年7月以来最低水平。从国内大宗商品价格来看，同期我国大宗商品价格指数BPI为864点，创下周期内的历史新低，较2012年4月最高点下降了14.33%。据国际货币基金组织估计，10月末全球大宗商品价格指数已较2014年年初下滑8.3%，未来价格还将持续低迷。 （2）大宗商品贸易企业经营财务情况持续恶化。 当前大宗商品贸易企业普遍经营困难，大部分企业盈利水平和现金获取能力显著下降，资产周转效率放缓，同时高负债带来的财务费用增加对企业利润空间形成进一步挤压，其现金流紧张将持续推动企业外部融资需求，但融资难度和成本将明显上升。根据中国物流信息中心相关调查情况显示，2014年1-9月，国内72家生产资料流通行业重点企业累计实现营业收入26675.4亿元、利润总额354.7亿元，同比分别下降1.5%和6.5%；整体销售利润率为1.33%，同比下降0.07个百分点；72家企业中，亏损企业25家，亏损面达到34.7%。截至9月末，重点流通企业整体平均资产负债率为73.6%，同比增加2个百分点；整体流动比率0.99，较去年同期减少约0.1，表明企业资产流动性下降，短期偿债能力下降。 （3）2014年大宗商品贸易领域风险全面暴露。 据相关调查显示，2014年国内港口仓库中约35%铁矿石、80%进口铜、30%棕榈油、40%大豆用于融资目的，我国大宗商品融资规模高达1600亿美元。从风险状况看，继钢贸融资业务风险集中暴露之后，大宗商品贸易领域风险全面暴露，从铜、铝、铁矿石等金属融资，到大豆等农产品融资，再到石油、煤炭等能源融资；从抗风险能力较弱的中小贸易企业，再到高杠杆运营、以套取的银行融资进行多元化投融资的大型贸易企业，各大宗商品贸易领域问题不断暴露，风险程度和风险金额亦大幅增加。根据媒体相关报道，青岛港融资骗贷事件涉案金额约160亿，“德正系”相关企业经营范围涉及房地产、旅游、餐饮、煤炭开采、制造、商业、服务业等；昌华资金链危机中的山东昌华集团涉及银行风险资金约50亿元，该集团经营包括大豆压榨、海外石油开采、新型科技等领域。 2.大宗商品贸易及企业经营特征 （1）大宗商品市场受国内外政治、经济等因素影响较大。 批发业连接着生产和消费，广泛渗透于生产生活等各个领域，是第三产业中最重要的行业之一。该行业与上下游产业关联度较高，在经济生活中起着承上启下的作用，尤其是大宗商品，其市场供需受国际国内经济、政治等因素影响更为明显，其价格往往比一般商品价格涨跌频繁、波动幅度大。 （2）大宗商品与期货市场、商品融资紧密关联，融资异化倾向更为凸出。 大宗商品一般为能源、农产品等基础性产品，价值高、供需量大，同时易于分级和标准化，并易于储存和运输，为此大宗商品一般也是期货交易所交易产品。大宗商品贸易企业或生产企业，可以通过期货交易所进行套期保值，或进行投资投机，也可以期货交易所标准仓单质押申请银行融资。此外，大宗商品特性决定其贸易资金需求量大，主要依靠银行融资完成交易，企业以货物质押、第三方监管或以高比例保证金等方式来向银行申请融资，一些价值高、体积小、易保存的大宗商品，如铜、PTA等更容易出现融资异化倾向。 （3）大宗商品贸易企业具有“轻资产、高杠杆、低盈利、短周期”特征；与一般批发业相比，对资质、规模、资金等要求更高。 作为流通领域主体之一，大宗商品贸易企业与一般批发类企业具有相同特点，固定成本占比普遍较低，对外部融资依赖性强，高负债经营特征明显，但大宗商品贸易量、资金需求量大，相关贸易企业尤其是进口贸易企业的资质、资产规模等相关要求较一般批发企业高，部分大宗商品贸易需要专门经营资质。在大宗商品价格持续下跌背景下，大部分企业主营业务利润微薄甚至亏损，盈利来源主要依靠套利或对外投资。此外，由于大宗商品贸易资金需求主要依赖银行融资，大宗商品贸