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欧债危机原因及改善建议 　　【摘要】本文将欧债危机原因分解为全球金融环境恶化、希腊率先出现危机，各政府组织效率低下和风险出现扩散四个部分，并进一步分解归纳，从而针对性地提出改善建议，为应对类似的事件提供一些思路。 　　【关键词】欧债危机 原因 改善 　　一、欧债危机的产生过程 　　这里列举了欧债危机过程中的重大事件，以对这次危机有初步的了解[1]： 　　2009年12月，全球三大评级公司下调希腊主权债务评级。希腊政府表示，国家负债创下历史新高。希腊数千人游行，抗议财政紧缩。 　　2010年5月，希腊救助机制启动，欧盟与IMF提供总额达1100亿欧元。德内阁批224亿欧元援希计划。 　　2011年7月，欧元区通过紧急峰会再向希腊提供1090亿欧元贷款的第二次援助。 　　2011年10月～11月，希腊总理帕潘德里欧提议对第二项希腊援助计划进行全民公投。 　　2011年11月，“欧洲五国”都已完成政权更迭。德国总理默克尔依然坚持拒绝改变欧央行职能，并反对设立欧元区共同债券。 　　2014年6月，欧洲央行宣布将隔夜存款利率由此前的零利率降至-0.1%。欧元区首次出现负利率。 　　2014年10月，欧洲央行提出购买重新包装债券的计划，以应对欧元区面临的低通胀问题。 　　基于欧债危机的发展过程，初步归纳出两个观点： 　　1.欧债危机开始的标志是希腊主权债务危机，发酵升级后蔓延至整个欧元区。即使到了2014年的今天，欧元区仍深陷于欧债危机的泥潭中。 　　2.欧债危机既是一场经济危机，也是一场政治危机。希腊出现大规模的游行示威；受危机影响严重的“欧洲五国”出现了政权更迭；各国对救援的态度也存在巨大分歧。 　　另外，外部因素也对欧债危机起到推波助澜的效果。2002～2012年世界先后经历了全球信贷宽松，美国次贷危机，以及全球经济大衰退。世界金融环境的剧变，信用泡沫破灭，使得以希腊为代表的欧元区边缘国家经济迅速恶化，最终形成了波及整个欧元区的欧债危机。 　　综合来看，欧债危机的原因初步归纳为：受全球金融环境恶化的影响，以希腊为代表的边缘国家出现主权债务危机；由于各国政府和欧洲央行等相关组织没有及时有效的处理，导致流动性风险和信用危机扩散，最终引发成为影响到整个欧元区的主权债务危机。下面对这些原因作进一步分解，深入分析。 　　二、欧债危机的原因分解 　　欧债危机的原因可分解如下： 　　（一）全球金融环境恶化 　　2007年美国次贷危机爆发，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。即使各国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。为了调查次贷危机的原因，美国成立了金融危机调查委员会（FCIC），最终分析原因如下[2]： 　　一是大规模的监管失灵； 　　二是大型金融机构存在治理和风控失效； 　　三是信贷过度，冒险的投资，缺乏透明度； 　　四是政府没有准备好应对危机的对策； 　　五是责任感与道德的沦丧； 　　六是崩溃的抵押贷款标准和抵押资产证券化； 　　七是场外交易的发展； 　　八是信用评级机构的错误判断。 　　对上述原因进一步分析如下： 　　1.外国政府监管失效，危机应对不足：主要原因为政府失灵。美国政府为了鼓励金融行业，废除了《格拉斯-斯蒂格尔法案》，为风险的快速传播埋下了伏笔；而危机发生的第一时间，没有及时采取行动。其中的一个原因是选民抵制援助华尔街。 　　2.大型金融机构的策略不当：主要原因为公司治理问题。某些大而不能倒的公司采取激进的行为追求更高的利润，忽视了风险的把控，最终出现亏损。 　　3.信用评级机构判断失误：主要原因为信用评级机构缺乏约束和竞争，行业有待完善。目前信用评级基本被三大机构垄断。这三家机构拥有相当的权威性和影响力，但是却不会因为判断失误而受到惩罚。同时信用评级机构采用的分析模型的准确性也有待改进。 　　4.全球金融市场过度乐观，忽视了风险，同时也存在不道德的行为：主要原因为信息不完备，以及不道德的行为。投资人缺乏完备的信息渠道，存在盲从的心理，导致出现过于冒险的行为。也有一部分交易商对客户掩盖了实际的风险，造成更多的损失。 　　综上，导致07年开始的这场全球金融危机的原因包括：政府失灵、公司治理问题、信用评级行业有待完善以及信息不完备。 　　（二）希腊率先出现危机 　　希腊首先出现了主权债务危机，与希腊自身的特殊情况有关： 　　1.进入欧元区之前，希腊的实际赤字和债务水平都无法达到《马斯特里赫特条约》的要求（即负债率低于国内生产总值的60%，预算赤字不超过国内生产总值的3%），债务水平长期处于125%左右的高位，政府财政赤字也是连年在5%以上。但是希腊通过和高盛合作，采用货币掉期交易的方式，使账面上的负债率符合《马约