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实施整合报告能否提高信息的价值相关性——来自第一个强制实施整合报告的国家南非的经验证据.pdf
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实施整合报告能否提高
信息的价值相关性4
——来自第一个强制实施整合报告的国家南非的经验证据
蔡海静汪祥耀
(中南财经政法大学会计学院430073浙江财经学院会计学院310018)
【摘要】本文以世界上第一个强制实施整合报告的国家(南非)的上市公司为样本,研究了2010年其强制实施
后的市场反应结果。通过对整合报告实施前后信息价值相关性变化的考察,来检验整合报告的实施是否对企业
价值产生影响。结果发现,在整合报告制度实施前,由于存在自愿性且不规范的披露,投资者对财务信息的决
策依赖程度已有所下降,而当正式实施整合报告后,财务信息价值相关性下降的趋势有所减缓,从而使整合信
息发挥更强的决策有用性。这说明整合报告的实施,非财务信息对股价的解释力度提升,可以弥补财务信息价
值相关性下降的趋势,从而间接支持了国际社会倡导实施整合报告的目的,使得股价更能全面反映企业价值创
造及可持续发展能力。
【关键词l整合报告财务信息非财务信息价值相关性
一、引言 报告,即在原有ESG报告的基础上,融人传统财务报告中
全球金融危机暴露出当前企业报告体系既存在过予复 的经济及财务信息,形成了新的、我们称之为的FESG
杂、信息超载,又不能真实反映企业价值创造和可持续发 报告。
展能力并及时预警风险的缺陷。因此,整合现有各种财务 整合报告与企业可持续发展、推动社会和谐进步的理
与非财务报告并提高企业报告的决策有用性,已成为后危 念相吻合,代表了企业报告发展的未来趋势。建立企业整
合报告已逐渐成为国际经济及会计领域的一个具有前沿性、
机时代会计变革的重要议题之一(汪祥耀等,2012)。非
财务报告的发展,一方面完善了企业报告的理论和实践; 全局性的热点问题。自2002年丹麦公司诺维信发布世界上
另一方面,由于非财务报告充斥且五花A.1l,缺乏编制规 第一份整合报告以来,美国电力公司、荷兰飞利浦等世界
范,也严重影响了企业报告的有效性。在社会可持续发展 500强企业也相继发布了整合报告。在全世界共同关注生
理念的支配下,逐渐地,非财务信息被整合在环境、社会 态环境及可持续发展的背景下,国际整合报告委员会
and
和治理(Environmental,SocialC,ovemance,简称ESG)(IIRC)于2010年8月设立,南非、美国、澳大利亚等国
三方面,也称ESG三重底线报告。然而,仅是非财务信息 相继开展了前期研究和实践。整合报告近两年在我国也开
的整合还是不够的,非财务信息还需要与经济或财务信息 始得到重视,2011年1月,在北京召开的IIRC会议上,财
作进一步整合。我们认为,未来的整合报告应是涵盖企业 政部王军副部长审议了整合报告研究取得的重要进展。会
财务、环境、社会责任和公司治理这四个方面综合信息的 计司司长杨敏等(2012)指出,整合报告能加强和融合现
·本文系国家社科基金重大项目“中国会计通史系列问题研究”(1lZDl45)、教育部人文社会科学研究项目“后金融危机时代全球
会计变革与中国对策研究”(10YJA790176)和中南财经政法大学百篇优秀博士学位论文培育项目“基于可持续发展理念的企业整合报告研
究”(2012YB0902)的阶段性研究成果。
35
万方数据
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