持续经营视角下的非经常性损益市场定价——基于制造业上市公司的经验证据.pdfVIP

2014年第2期 中南财经政法大学学报 №．2．2014 双月刊 Bimonthlv ANDLAW ZH()NGNANUNIVERSITYOFECON()MICS Serial№．203 总第203期 JOURNAI．()F 持续经营视角下的非经常性损益市场定价 ——基于制造业上市公司的经验证据 赵婧1’2 汪祥耀2 (1．中南财经政法大学会计学院，湖北武汉430073；2．浙江财经大学会计学院，浙江杭州310018) 摘要：与以往立足企业利用非经常性项目展开盈余管理，将样本选择定位于“T”族企业，且时间跨度较短不 同，本文研究企业正常持续经营过程中的非经常性损益角色定位，首次描述了我国非经常性损益信息2001年正 式披露起至2011年11年间市场定价的短期效应与长期趋势。研究发现，与企业正常损益11年均显著且呈阶 段性稳定的市场定价相比，非经常性损益的短期定价呈现出显著性上忽起忽落，系数取值忽高忽低的随机性。 但长期来看，企业非经常性损益与正常损益市场定价的显著性和系数取值趋同。特别是在企业长期绩效评价 中，信息使用者会对非经常性损益定价进行修正，表现在前两期发生的非经常性损益在1％显著性水平上对当 期股价下调一4．716。 关键词：非经常性损益；市场定价；制造业上市公司；持续经营 中图分类号：F234．4文献标识码：A 文章编号：1003—5230(2014)02一0128—07 一、引言 资本市场非经常性损益项目发生日趋“常态化”的背景下，非经常性损益信息已构成企业盈余结 构分析、盈余质量评价及其盈利能力预测中不容回避的重要问题。但制度层面，国际准则针对是否应 独立区分和披露非常项目，以及应如何披露非常项目的争议却历时已久。究其原因，矛盾主要聚焦于 施，从财务业绩概念基础上变革了现代会计计量历史上长期占据统治地位的历史成本计价基础和收 益确定的收入费用观，取而代之的是坚持公允价值(现行市价)计价和收益确定的资产负债观[2]，且将 主体的财务业绩分别归之于权责发生制会计和以收付实现制为基础的过去现金流动[3]。由此，损益 满计观主导地位得以确定后，争议也转向非经常性损益计入损益后与正常损益的区隔，即非经常性损 益的披露问题。这为因不符合传统“三位一体”原则而游离于企业财务业绩报告边缘的非经常性损 益信息含量研究提供了新的视角。 收稿日期：2014一O卜03 基金项目：教育部人文社会科学研究项目“后金融危机时代全球会计变革与中国趋同对策研究”(10YJA790176) 作者简介：赵婧(1979一)，女，陕西旬邑人，中南财经政法大学会计学院博士生，浙江财经大学会计学院讲师； 汪祥耀(1957)，男，浙江杭州人，浙江财经大学会计学院教授，博士。 128 万方数据 一直以来，上市公司为了达到IPO、增股、配股等目的普遍存在利用非经常性损益对会计盈余信 息进行调节的行为，且投资者在信息获取和处理方面被认为存在“功能锁定”，即过度关注净收益数 据，忽视了对非经常性损益信息的分析和处理。由此，学术界针对非经常性损益的研究重点大都围绕 企业利用非经常性损益项目进行盈余管理和投资者是否能识别这种盈余管理行为这两个主题，研究 样本选择大多定位于亏损企业或“T族”(PT、ST、+ST)企业，且研究时间跨度较短(一般三年左右)， 未能解释企业正常、持续、稳健经营过程中非经常性损益的角色定位问题。由此，本文选择2001～ 2001年正式披露起至2011年11年市场定价的短期效应与长期趋势，为新的制度和经济环境下重新 审视非经常性损益提供更为丰富的经验证据。 二、制度背景 (一)“非常项目”披露相关准则 国际会计准则第1号(1ASl)指出，“…企业各项活动、交易和事件的影响在稳定