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新文化：传媒娱乐股受热捧 　　随着《小时代3》、《后会无期》、《心花怒放》等电影的票房大卖，相关电影传媒个股也相应持续大涨，同时也使得市场开始关注电影电视产品大卖所形成的潜在业绩增长效应，而传媒娱乐板块的投资机会也逐步被主力资金关注。随着华谊兄弟、光线传媒等电影类个股的股价高企，估值偏低且业绩增长预期良好的电视类个股逐渐进入主力资金的视野，而新文化就是近期市场主力资金关注的电视类个股之一。十一黄金周前的最后一个周五该股以涨停报收，而自今年7月以来，股价累计涨幅已超过60%。 　　探究企业 　　电视剧业务仍有竞争优势 　　资料显示，新文化主要从事影视剧的投资、制作、发行及衍生业务。公司出品的电视剧实现了100%的发行成功率，并均播出于各电视台黄金时段，体现出电视剧产品“精品剧”的业务定位。 　　目前电视剧行业整体正处于去产能的阶段，公司作为行业领先者，产能稳定，项目储备充足，且具备上市公司的资金优势，实际上将长期受益于行业的整合趋势。未来公司电视剧业务将受益于交易价格和权益比例的同时提升，有望持续实现稳健增长。 　　虽然市场上具备制作资质的机构数量持续增加，但持有甲种制作许可证（电视剧制作机构在连续两年内制作完成六部以上单本剧或三部以上连续剧）的机构数量却保持稳定，超过80%的公司年产电视剧不到2部，整个市场高度分散。 　　从2009年起，电视剧成为资本追逐的热门产业，在广电总局备案和获准发行的电视剧数量逐年递增。巨大的产量不能完全被播出市场所消化，产能出现过剩，大量在广电总局备案的电视剧最后都没有完成制作发行。这种情况在2013年开始改变，相关数据显示，截至目前电视剧备案数量同比下降6.7%。 　　2014年最新出台的“一剧两星”政策更是加速行业整合趋势。虽然市场总体供给过剩，但是在精品剧领域，却呈现供不应求的状态，二元竞争格局明显。近几年精品电视剧的单集价格在不断攀升，立足于精品剧制作的公司具备十分有利的市场地位。 　　从2010年起，新文化电视剧业务的营业收入一直保持着高于行业的增速。2012年上市后，资金方面的问题得到进一步解决，产能不断扩大。以发行量来衡量，2013年新文化的市场份额为3.3%，进入了市场前十。 　　相比于其他一线公司，新文化电视剧业务毛利率偏低，主要因为公司制作电视剧时主要采取联合摄制的形式，也就说公司电视剧权益比例相对较低，这种方式在核算时会拉低公司的毛利率。有消息显示，公司计划未来进一步提升权益比例，其毛利率水平提升可期。根据公司计划，2014年将有15部电视剧立项制作，为今明两年的业绩确定性增长提供保障。截至目前，已有4部作品获得发行许可证，3部作品进入后期制作阶段。 　　进军户外LED广告行业 　　近期，公司打包收购了两家户外LED广告公司，分别为行业龙头郁金香和区域性领先公司达可斯。郁金香在户外大型LED市场占40%的份额，达可斯占据了东北三省众多商圈的LED大屏。并购之后，新文化将在全国90多个城市的商圈拥有2060块LED屏。 　　数据显示，2013年户外LED广告的市场规模约为16亿元。目前，户外LED广告运营商市场处于寡头垄断局面。虽然越来越多的区域性公司者进入行业，但由于地方物业议价能力较弱，三四线城市户外LED广告运营商盈利能力较高。以新文化收购的达可斯为例，其屏幕主要集中在沈阳及附近城市，毛利率则高达73%，远高于三大运营商。在此趋势下，布局非一线城市和整合区域性公司尤为重要，而新文化正在这方面发力，除了收购达可斯以外，郁金香计划自建的12块LED大屏将全部位于二三线城市，将大大提高公司的利润水平。 　　同时收购这两家公司也为新文化嫁接广告主资源和内容宣发平台。一方面依托两家户外广告平台，新文化将获得大量广告主资源，通过广告客户带来营销、植入广告收入；另一方面，户外广告平台成为上市公司内容宣传阵地。例如，郁金香和达可斯平台上目前在主推电影《绝地逃亡》，加强电影的宣传。 　　此外，公司计划利用LED大屏提供免费WiFi，向每位WiFi用户推送广告信息。据悉，该业务目前已在徐家汇商圈的大屏开始试验，主要推送影视剧等广告为主，运营成熟后将在全国推广，由WiFi切入移动营销将进一步延伸户外LED广告的价值链。 　　打造综合传媒平台 　　公司2010年开始经营电影业务，先后布局电影投资制作、宣传发行、终端院线等环节，全产业链雏形显现。随着公司在电影产业的深耕细作和持续布局，未来有望迎来爆发。 　　2014年上半年，旗下兰馨电影院的票房收入及凯羿影视电影发行收入合计406.58万元，实现毛利润112.12万元，毛利率27.58%。公司持续加码电影投资制作、宣传发行业务。前期以参投小成本电影为主，注重回报稳定和风险可控。公司参投的人气节目《两天一夜