钦州滨海新城资产管理有限公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

??????????????!2013年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 为 33.55%和 46.31%。?跟踪期内，公司实际控制人有所变更，需关注变更后对公司的影响。由于公司控股股东钦州市滨海新城置业集团有限公司股权结构变更为钦州市滨海新城管理委员会持股 51%，钦州市土地储备中心持股 49%，公司实际控制人变更为钦州市滨海新城管理委员会。?公司在建工程规模较大，面临较大的资金压力。截至2014年末，公司在建的保障性住房项目尚需投资 2.87亿元，公司在建基础设施项目尚需投入 13.86亿元。?公司资产以土地使用权为主，已抵押土地占比较高，流动性较弱。公司存货中主要是账面上拥有的土地使用权及工程成本，其中土地使用权价值为 33.39亿元，已抵押土地价值总额为 26.2亿元，占比 78.47%。?公司收入规模大幅下滑，未来收入具有不确定性。2014年公司保障性住房收入为零，收入与钦州市滨海新城范围内的土地收储规模以及管理费标准相关，有潜在的波动风险。?公司未按照监管协议对抵押土地进行跟踪评估。根据抵押监管协议，公司应每年对抵押土地资产进行评估，跟踪期内，公司未对抵押土地进行评估。主要财务指标：项目2014年642,698.10376,857.8941.36%2013年2012年334,496.39287,451.8514.06%0.00总资产（万元）544,032.57归属于母公司所有者权益（万元）资产负债率319,484.0041.27%88,705.994.00有息债务（万元）流动比率209,024.3611.337.11速动比率4.051.202.54营业收入（万元）利润总额（万元）总资产回报率6,318.064,937.060.83%26,282.7111,707.562.67%35,807.629,960.273.29%经营活动净现金流（万元）-142,754.334,977.9-38,241.2011,737.04-22,300.549,972.60EBITDA（万元）资料来源：公司审计报告，鹏元整理2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金〔2013〕1514号文件批准，公司于2013年8月27日公开发行9亿元公司债券，发行利率为7.0%。本期债券为7年期固定利率债券，每年付息一次，同时设置本金提前偿付条款。在本期债券存续期的最后5个计息年度末，即从第3个计息年度末开始，分别按照债券发行总额的20%的比例等额偿还债券本金。2014年8月27日，公司已按时全额支付第一期利息。表 1截至2014年 12月 31日本期债券募集资金使用情况（单位：万元）使用计划实施进度项目名称拟使用募集已使用总投资已投资资金额度募集资金10,947.977,752.84钦州市廉租住房家兴苑七区工程钦州市公共租赁住房安惠二园工程24,868.1522,281.0811,00013,037.5413,00036,0007,752.845,091.19钦州市白石湖片区 7、8、11号地块土地整理及新农村建设项目66,519.005,091.19钦州市南区尖山镇沙井犁头觜村土地整理及新农村建设项目68,108.0030,0004,173.754,173.75合计181,776.2390,00030,055.3227,965.75资料来源：公司提供二、发行主体概况跟踪期内，公司名称、注册资本、公司股权结构、控股股东均未发生变更。在跟踪期内，由于公司控股股东钦州市滨海新城置业集团有限公司（以下简称“滨海置业”）股权结构变更为钦州市滨海新城管理委员会持股 51%，钦州市土地储备中心持股 49%，公司实际控制人变更为钦州市滨海新城管理委员会。表 2跟踪期内滨海置业名称、注册资本、控股股东及实际控制人变更情况（单位：万元）项目截至 2015年 5月 31日钦州市滨海新城置业集团有限公司100,000截至 2014年 12月 31日钦州市滨海新城置业集团有限公司100,000公司名称注册资本控股股东钦州市滨海新城管理委员会钦州市土地储备中心控股股东持股比例51%100%实际控制人钦州市滨海新城管理委员会钦州市土地储备中心资料来源：公司提供3 跟踪期内，公司合并范围子公司无变化。截至 2014年 12月 31日，公司总资产 642,698.10万元，归属于母公司所有者权益 376,857.89万元，资产负债率 41.36%。2014年度，公司实现营业收入 6,318.06万元，实现利润总额 4,937.06万元，经营活动产生的现金流净额为-142,754.33。三、区域经济与财政实力跟踪期内，钦州市经济规模保持增长，增速有所提升2014年，钦州市主要经济指标相比2013年均保持增长态势