赤峰市城市基础设施投资开发有限公司-15年跟踪评级报告（14年）.docxVIP

?????????????????!2014年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 关注：?公司房地产项目后续投资面临一定资金压力。公司西城尚景项目尚需投资 114,656万元，面临一定资金压力。?公司基础设施及配套项目管理业务可持续性存在不确定性。基础设施及配套项目管理业务来自于公司与赤峰市人民政府签订了《赤峰市新城区八家组团 2012年-2014年基础设施及附属配套项目的委托管理协议书》。此协议书于 2014年底到期，未来可持续性有待观察。?公司其他应收款规模较大且回款时间存在不确定性。 2014年末，公司其他应收款460,735.16万元，占总资产比重为 33.29%；账龄在三年以上的其他应收款占其他应收总额的比重为 82.60%。?有息债务规模扩大增加了公司还本付息压力。 2014年末公司有息债务 507,935.27万元，同比增长 19.68%，未来还本付息压力加大。主要财务指标：项目2014年1,384,014.68698,793.01507,935.2749.22%2013年1,258,896.95684,704.83424,422.6345.61%2012年1,235,001.83674,086.41438,028.8445.42%总资产（万元）归属于母公司所有者权益（万元）有息债务（万元）资产负债率流动比率3.023.103.50营业收入（万元）补贴收入（万元）利润总额（万元）综合毛利率44,852.9224,928.0118,066.3822.28%39,674.0812,002.6814,952.6644.76%28,321.5312,094.625,931.9328.90%EBITDA（万元）EBITDA利息保障倍数28,723.961.1023,304.591.2916,523.640.77经营活动现金流净额（万元）1,320.25106,795.1962,835.61资料来源：公司 2012-2014年审计报告，鹏元整理2一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金【2014】131号文件批准，公司于2014年06月19日发行8亿元公司债券。本期债券期限为7年，债券利率为7.07%，起息日为2014年06月19日，按年计息，每年付息一次，在债券存续期的第3-7年末分别按照债券发行总额20%的比例偿还债券本金。表 1截至 2015年 6月 25日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）本息兑付日期期初本金余额本金兑付/回售金额利息支付期末本金余额2015年 06月 19日80,000-5,65680,000资料来源：公司提供截至2014年末，本期债券募集资金已使用完毕，其中赤峰市新城区半支箭、锡伯河城区段防洪排涝工程已完工。本期债券募投项目建设情况如表2所示。表 2截至 2014年末本期债券募集资金使用情况（单位：万元）拟使用募集资金已使用募集资金项目名称计划总投资项目已投资赤峰市新城区半支箭、锡伯河城区段防洪排涝工程88,009.0044,000.0089,207.5044,000.00赤峰市下洼子棚户区改造项目60,000.0036,000.0047,500.0036,000.00合计148,009.0080,000.00136,707.5080,000.00资料来源：公司提供二、发行主体概况跟踪期内，公司注册资本、股权结构、控股股东、实际控制人及主营业务均未发生变更，公司实际控制人仍为赤峰市人民政府。跟踪期内，公司新增赤峰鼎铭小额贷款有限责任公司纳入合并报表范围。表 3跟踪期内公司新增纳入合并报表范围的子公司情况（单位：万元）子公司名称注册资本持股比例主营业务赤峰鼎铭小额贷款有限责任公司资料来源：公司提供10,00060%发放小额贷款截至2014年12月31日，公司资产总额为138.40亿元，归属于母公司的所有者权益为69.88亿元，资产负债率为49.22%；2014年度，公司实现营业收入4.58亿元，利润总额1.81亿元，经营活动现金净流入1,320.25万元。3三、区域经济与财政实力消费及投资增速下滑导致赤峰市经济增速有所放缓2014年赤峰市实现地区生产总值1,778.37亿元，按可比价格计算，比上年增长7.9%，较2013年下降1.3个百分点。其中，第一产业增加值274.39亿元，增长4.1%；第二产业增加值892.01亿元，增长9.7%；第三产业增加值611.97亿元，增长6.3%。从产业结构看，三次产业比例由上年的15.7:50.9:33.4调整为15.4:50.2:34.4；从贡献情况看，三次产业对经济增长的贡献率分别为7.2%、66.9%和25.9%；从拉动经济增长情况看，三次产业分别拉动经济增长0.6、5.3