广东科达洁能股份有限公司15年第一期短期融资券的跟踪评级报告.docxVIP

广东科达洁能股份有限公司2015年度第一期短期融资券跟踪评级报告主体信用等级：AA级15科达洁能 CP001信用等级： A-1级评级时间：2015年 7月 20日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.编号：【新世纪跟踪[2015]100528】跟踪对象：广东科达洁能股份有限公司 2015年度第一期短期融资券（简称“本期短券”）AA级主要财务数据跟踪评级观点项目上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪评级”或“本评级机构”）对广东科达洁能股份有限公司（简称“科达洁能”、“该公司”或“公司”）及其发行的 2015年度第一期短期融资券的跟踪评级反映了 2014年以来科达洁能在在行业地位、清洁煤气化业务及财务弹性等方面所具有的优势，同时也反映了公司在主业市场波动、新业务投资及现金流波动等方面所面临的压力与风险。第一季度发行人合并数据及指标：33.37 17.70 38.43 44.66 32.40 15.92 39.79 10.35 短期刚性债务所有者权益营业收入?主要优势：26.85 26.61 31.20 38.12 l细分行业市场地位突出。科达洁能是国内建筑陶瓷机械行业的龙头企业，近年来通过并购活动进一步巩固了行业地位。l收入规模扩大。跟踪期内，科达洁能继续进行并购活动，且原有业务运营尚保持稳定，公司收入和毛利水平提升。－l清洁煤气化业务取得进展。科达洁能的相关产品和技术获得市场认可。公司沈阳项目被列入2014年国家重点环境保护实用技术示范工程名录（第二批）。l财务弹性良好。科达洁能近年来多次实施资本分析师?主要风险：刘云Tel：(021)894 E-mail：liuyun@l主业市场波动风险。科达洁能陶瓷机械和墙材机械业务与房地产市场波动密切相关，清洁燃煤气化业务较易受到陶瓷和氧化铝等下游行业波动的影响。跟踪期内，公司新签订单量下滑。上海市汉口路 398号华盛大厦 14F Tel：(021Fax：(021-mail：mail@l流动性压力加大。跟踪期内，科达洁能应收账款和融资租赁款较快增长，占用了较多资金，导致短期刚性债务增长明显，经营性现金流弱l融资租赁业务风险。科达洁能通过提供融资租赁扩大销售，跟踪期内营运资金压力不断加大，同时面临的设备租赁款逾期风险亦有所增加。l内部管理整合风险。近年来科达洁能以控股方式并购了多家子公司，目前尚处于管理整合阶段，短期内部分子公司存在制度执行不到位情况，曾因子公司员工违规操作而发生重大安全事故。l新业务投资风险。跟踪期内，科达洁能投资的沈阳陶瓷工业园供气项目亏损加大。2014年公司新承接了和县建材园区供气项目，在面临大额资本性支出压力的同时，还存在运营效益低于预期风险。?未来展望通过对科达洁能及其发行的 15科达洁能 CP001主要信用风险要素的分析，新世纪评级维持公司主体信用等级为 AA，评级展望为稳定；认为本期短券还本付息安全性高，并维持本期短券 A-1信用等级。上海新世纪资信评估投资服务有限公司新世纪评级Brilliance Ratings声明本评级机构对广东科达洁能股份有限公司 2015年度第一期短期融资券的跟踪评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了评级调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至广东科达洁能股份有限公司 2015年度第一期短期融资券本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3新世纪评级Brilliance Ratings广东科达洁能股份有限公司2015年度第一期短期融资券跟踪评级报告一