07美克投资集团有限公司15年第三期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员美克投资集团有限公司 2015年度第三期短期融资券信用评级报告发行主体美克投资集团有限公司基本观点主体信用等级评级展望AA-稳定中诚信国际评定美克投资集团有限公司(以下简称“美债项信用等级注册额度A-19亿元克集团”或“公司”)2015 年度第三期短期融资券的信用等本期规模4亿元366天级为 A-1。发行期限优 势偿还方式到期一次性偿还本金和支付利息补充运营资金，偿还金融机构借款发行目的? 家具产业链日趋完善。公司目前业务涵盖了从原材料供应到终端市场销售的全过程，家具产业链不断完善，为未来业务发展奠定了基础。概况数据美克集团201290.407.262013102.129.182014114.086.892015.3116.628.6182.0167.4137.6734.619.910.22-总资产（亿元）? 营销网络较为成熟，拥有一定的品牌优势。目前公司在全国各地建有 75家美克美家门面店，并有自营品牌门店 30家，涵盖了国内大部分一、二线城市，在美克美家品牌基础上推进了多品牌战略。成熟的营销网络和多样的品牌策略为家具业务发展提供了良好的支撑。货币资金（亿元）总负债 (亿元)58.8947.5127.7631.5135.902.5768.3651.5826.8333.7541.753.8778.9961.9634.2435.0944.654.02总债务（亿元）短期债务（亿元）所有者权益(含少数股东权益)（亿元）营业总收入(亿元)EBIT（亿元）?BDO规模优势。公司目前 BDO产能达到 16万吨/年，正在建设的化工三期将通过与巴斯夫投资公司合作生产 PTHF实现 BDO产业链延伸。EBITDA(亿元)5.097.088.02经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%)-0.8143.4814.193.084.811.09-0.1338.68-43.3416.964.0243.2917.973.72关 注EBITDA/营业总收入(%)总资产收益率(%)0.77*70.33-? 未来投资项目较多，存在一定的资本支出压力。公司未来投资项目较多，资金需求旺盛，存在一定的资本支出压力。资产负债率(%)65.140.1866.950.2669.240.23EBITDA/短期债务(X)EBITDA利息倍数(X)2.672.263.18-注：1、以上财务数据均根据新会计准则编制；2、2015年一季度报表未经审计；3、公司发行的短期融资券已调整至短期借款科目；4、带“*”财务指标已经年化处理。? 债务规模不断增加，2015 年到期债务规模较大。2012~2014年末，公司总债务规模分别为 47.51亿元、51.58亿元和 61.96亿元，年均复合增长率达到 14.20%，资产负债率不断上升，2015 年到期债务达到 32.92 亿元，规模较大。分析师项目负责人：李志超项目组成员：牛露莎毕力根zhchli@lshniu@lgbi@? 抵质押资产较多，降低了公司资产流动性。公司通过将化工项目形成的资产、土地以及上市公司股权等抵质押进行融资，截至 2015年 3月末，美克家居被质押的股份为 2.55亿股，占公司持有股份总额的 95.15%，一定程度上降低了资产的流动性。电话：(010真：(010)664261002015年7月9日2美克投资集团有限公司 2015年度第三期短期融资券信用评级报告 穆迪投资者服务公司成员声明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。六、本次评级