北京住总集团有限责任公司主体及债项跟踪评级报告（联合资信）.docxVIP

跟踪评级报告北京住总集团有限责任公司中期票据跟踪评级报告主体长期信用评级观点跟踪评级结果：AA上次评级结果：AA评级展望：稳定评级展望：稳定北京住总集团有限责任公司（以下简称“公司”）是北京市大型建筑施工企业和房地产开发企业。跟踪期内，公司营业收入继续增长，其中生产性服务板块规模大幅增长，公司建安工程新签合同规模较大，土地储备充足。同时，联合资信评估有限公司（以下简称 “联合资信”）也关注到公司跟踪期内债务负担进一步加重、经营活动现金流出规模大、短期支付压力加大对公司信用水平带来的不利影响。北京市经济发达，持续进行的大规模基础设施建设为公司的建筑业务提供了良好的外部发展环境；公司建安业务新签合同量具备一定规模，且土地储备充足，未来公司整体业务发展仍具备良好空间。基于以上因素，联合资信对公司评级展望为稳定。债项信用跟踪评上次评级结果级结果名称额度存续期13京住总 MTN001 5亿元 2013/10/17-2016/10/17AAAA跟踪评级时间：2015年 7月 30日财务数据项目2012年38.64281.3543.7650.97123.01152.283.312013年2014年 15年 3月现金类资产(亿元)资产总额(亿元)所有者权益(亿元)63.9460.97468.7669.06135.90256.97205.914.3062.97495.1270.11141.32255.0347.340.85--372.2356.26121.59187.57182.303.66长期债务(亿元)全部债务(亿元)营业收入(亿元)利润总额(亿元)综合考虑，联合资信确定维持北京住总集团有限责任公司主体长期信用等级为 AA，评级展望为稳定，并维持“13京住总MTN001”信用等级为AA。EBITDA(亿元)10.360.4612.70-9.6419.00-63.0611.623.64经营性净现金流(亿元)营业利润率(%)13.9011.39--12.585.0212.414.88净资产收益率(%)资产负债率(%)84.4573.76127.9511.871.6384.8976.93169.0714.771.1285.2778.82159.2013.530.9685.8478.44168.32--优势全部债务资本化比率(%)1．北京市经济发达，基础设施投资规模大，公司在北京市建筑市场知名度较高，发展前景良好。流动比率(%)全部债务/EBITDA(倍)EBITDA利息倍数(倍)经营现金流动负债比(%)--0.25-5.02-24.18--2．跟踪期内，公司建安工程新签合同规模可满足业务收入增长需要，土地储备充足，为公司未来业务收入增长及盈利能力增强提供了有力支撑。注：1、2015年一季度财务数据未经审计；2、长期应付款中融资租赁款调整至长期债务核算；3、2015年一季度应付债券中一年内到期的存续债券调整至短期债务核算。分析师3．公司经营活动现金流入量和 EBITDA对“13京住总 MTN001”保障程度好。李毅婷 杨明奇lianhe@电话：010真：010注1．跟踪期内，公司房地产开发项目签约销售规模下滑幅度较大，可能对其之后年度商品房板块收入的实现带来一定负面影响。2．伴随业务规模的扩大，公司资金需求压力地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层（100022）Http：//北京住总集团有限责任公司1跟踪评级报告较大，债务规模大幅上升，债务负担进一步加重，面临一定短期支付压力。3．公司经营活动现金流净额波动大，2014年表现为大规模的净流出。北京住总集团有限责任公司2跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与北京住总集团有限责任公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与北京住总集团有限责任公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因北京住总集团有限责任公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由北京住总集团有限责任公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、本跟踪评级结果自发布之日起 12个月内有效；根据后续评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。北京住总集团有限责任公司3跟踪评级报告一、跟踪评级原因二级子公司 25家。截至 2014年底，公司（合并）资产总额468.76亿