中国电力建设股份有限公司2016年度第二期超短期融资券主体信用评级报告.docVIP

 跟踪评级报告 中国电力建设股份有限公司 主体与相关债项2016年度跟踪评级报告 大公报SD【2016】174号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 评级展望：稳定 中国电力建设股份有限公司（以下简称“中国电 建”或“公司”）主要从事国内外水利水电、公路、 铁路等建设工程总承包和相关配套服务。评级结果反 映了国家相关政策带动水利水电建设行业发展，公司 水电建设具有很强核心竞争力等有利因素；同时也反 映了公司海外业务存在一定不确定性风险，公司面临 一定安全施工风险，资产负债率仍较高等不利因素。 中国水利水电建设集团公司（以下简称“中国水电集 团”）将其经营主体中国电建的股权进行了划转，由 中国水电集团为“11中水电债”提供的全额无条件不 可撤销连带责任保证担保不具有增信作用；中国电力 建设集团有限公司（以下简称“中国电建集团”）为 “12中水01”及“12中水02”提供的全额无条件不 可撤销连带责任保证担保仍具有一定的增信作用。 综合分析，大公对公司“11中水电债”、“12中 水 01”、“12中水 02”、“12中水电 MTN1”、“12中水 电 MTN2”、“15中电建 MTN001”信用等级维持 AAA， 主体信用等级维持AAA，评级展望维持稳定。 债项信用 跟踪 评级 结果 AAA 上次 债券 简称 额度 年限 （亿元）（年） 评级 结果 AAA 11中水电债 12中水01 10 20 30 9 10 7 AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA 12中水02 10 12中水电MTN1 12中水电MTN2 15中电建MTN001 5 5 25 40 5(5+N) 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目 2016.3 2015 2014 2013 总资产 4,230.17 4,051.03 3,313.83 2,317.99 748.43 697.18 583.75 416.43 488.31 2,109.21 1,899.41 1,448.39 所有者权益 营业收入 利润总额 20.87 77.86 92.78 63.68 -15.35 106.88 105.16 53.98 经营性净现金流 资产负债率（%） 有利因素 82.31 82.79 82.38 82.03 69.57 70.48 15.36 14.47 ·国家相关水利水电政策的出台有利于进一步带动水 利水电基础设施建设行业的发展； ·公司仍为我国水利水电建设领域的龙头企业，水电建 设技术实力具有世界先进水平，依然拥有很强的核 心竞争力； 债务资本比率（%） 70.91 71.77 毛利率（%） 13.73 14.84 总资产报酬率（%） 0.80 净资产收益率（%） 2.29 3.38 8.32 4.34 4.21 12.74 12.48 ·2015年以来，公司新签合同额不断增长，为可持续发 展提供有力支撑； 经营性净现金流利 -0.69 1.00 3.51 1.15 4.54 0.88 3.18 息保障倍数（倍） ·中国电建集团为“12中水01”及“12中水02”提 供了全额无条件不可撤销连带责任保证担保，仍具 有一定的增信作用。 经营性净现金流/ -0.45 总负债（%） 注：2013年数据为2014审计报告中追溯调整后的年 初数据；2014年数据为2015年审计报告中重述后的 年初数据；2016年3月财务数据未经审计。 不利因素 ·公司海外业务规模不断扩大，政治经济局势变化为 项目的实施和收益带来一定的不确定性风险； ·作为建筑承包企业，公司始终面临着一定的安全施 工风险； 评级小组负责人：潘誉彬 评级小组成员：王晶晶 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 宋莹莹 ·公司债务规模不断上升，资产负债率仍处于较高水 平。 传 真：010：rating@ Email 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利  跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机