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我国融资融券担保性质的法理探析 彭 雨 尚海明 (西南政法大学 ，重庆 401120) 摘 要 ：融资融券是一种信用交易，需要债务人为所融资金和证券 向债权人提供一定的担保 ，以维护债权人的利 益 。对于融资融券担保 ，我国立法采纳的信托构造与法学理论和现有的法律制度相冲突，难 以自圆其说。国内学者 对此多有质疑 ，但未形成统一认识 ，并对融资融券担保的法律性质分别提出了 “让与担保”、 “最高额质押”及 “账 户质押”等学说。因此，对信托构造以及理论界的各种说法进行合理性及合法性探析 ，正确定位融资融券担保的法 律性质至关重要。 关键词 ：融资融券 ；信托 ；让与担保 ；质押 Abstract：Financingandsecuritylendingisakindofmargintrading．Thedebtorshouldguarnateeforthefundandsecuri- tieswhichhehadfinanced．ThetrustmechnaismhtatChina’Slegislationadoptsontheissuesoffinnacingandsecuriyt lending conflictswithhteexistinglegaltheoryandsystem，leadingtothepraadoxofitsownismoredifficulttojustify．Mostofthedo— mesticscholarhavequeriedit，buthavenotformedhteunificationunderstanding．Athtesametime，theypropose “releasing pledge”， “htehighestamoun ttoimpawn”， “hteaccoun timpawns” andothertheoriesseparately．So，itisvery important tonaalyzethelegaliytnadrationalityoftrustnadothertheoriesthathtescholrahaveputforward，andthenlocatethelegalna‘ tureofugranateeinfinnacingnadsecuriytlending． KeyWords：financingandsecuriyt lending，trust，releasingpledge，impawn 中图分类号 ：F830 文献标识码：A 文章编号 ：1674．2265 (2012)03-0010-06 融资融券是指证券公司向客户出借资金供其买入 2010年 5月 12Et，上海及深圳证券交易所分别发布 上市证券 ．或者出借上市证券供其卖出，并收取担保 《融资融券散户交易规则试点实施细则》，融资融券交 物的经营活动 。早在上个世纪 80年代末 9O年代初 ， 易才得以在证券市场推行开来。 证券公司营业部为吸引投资者，为其提供无需担保的 融资融券交易涉及到两种法律关系：一是证券公 “透支”服务 。这被理解为我国融资融券交易的雏形。 司与投资人之间的借贷关系，证券公司向投资者借出 1993年国务院制定的 《股票发行与交易管理条例》 证券或资金供其进行交易 ，到期投资人归还券商相同 及 1999年的 《证券法》都 明令禁止融资融券交易 。 金额的证券或资金以及利息。证券公司是债权人 ，投 2006年 6月 30日，证监会发布了 《证券公司融资融 资人是债务人 。这是融资融券交易的基础关系。二是 券业务试点管理办法》 (以下简称 《管理办法》)。 证券公司与投资者之间的担保关系。基于证券公司与 收稿 Et期 ：2012．2．15 基金项 目：2011年西 南政法 大学研 究生科 研创新计 划资助 项 目 《我 国融 资融券担 保 问题 的机制 困境 与出路》 (2011XZYJS142)。 作者简介 ：彭雨 (1989一)，女 ，湖北潜江人 ，西南政法大学 2010级 民商法学院硕士研究生 ，研究方 向为商法 ；尚海 明 (1986-)，男，山东莱芜人 ，西南政法大学 2010级行政法学院法理学硕士研究生 ，研究方 向为商法、法社会学 。 【10】 《金融发