旅游上市公司归核化经营实证研究.pdfVIP

旅游上市公司归核化经营实证研究 王海莉 (浙江丽水学院商学院，浙江丽水3230∞) [摘 要] 文章分析了 311 家中国 A 股旅游上市公司 2003-2007 年的面板数据，考察了影响公司归核化经营 的五个因素，即多元化的管理水平、公司的绩效、高层管理人员的变更、股权的集中度和财务杠杆，最后得出的结论是: 中国旅游上市公司在配置资源和赢得市场机会时，多元化依然是最主要的战略行为，中国旅游上市公司目前还未发展 到多元化的普及阶段。处于过度多元化的边缘以下，旅游上市公司的多元化水平对企业的归核化决策没有明显的影响; 而股权的集中却并不会由于高管的变更受到影响，反而会使其所有者快速地多元化扩张，以取得更大的效益;多元化的 经营如果使公司绩效显著下降，公司就会采用归核化来使运营的风险降低。 【关键词} 旅游上市公司;归核化经营;实证研究 【中固分类号] F592.6 [文献标识码] A [文章编号] 1∞4-2768(2013)02-0173-03 20 世纪 80 年代以后，随着美国企业反棍合兼并、反多 要有股东大会、董事会和激励机制等，这些变量因素对多元化 元化的呼声，多元化热不断降温，之后逐渐形成了归核化的 企业归核的速度调整有重要的影响。[嘿究证明，由于企业的股 新浪潮。 (ll与此同时，剧烈加深的经济全球化与市场化给中国旅 权比较分散，股东在监督经理人时力度不够，这就使过度多元 游上市公司带来了巨大的挑战。 化的投资约束力大大下降。 (2)外部的环境变化。经济发展走 向、全球化的竞争和行业变化的规则等都在很大程度上影响了 一、新的经济形势对中国旅游企业战略行为的影响 不相关多元化公司归核化战略的选择，并且将业务范围逐渐缩 新形势的浪潮冲击着中国的各大企业，其主要影响体现在 小最后移到核心主业上。 (3)企业的绩效。企业过于多元化使盈 两个方面:一方面不断加深的经济全球化和市场化与得到广泛 利能力和绩效不断下降，企业在迫不得已的情况下回到核心主 应用的国际企业归核经营，给中国那些不精益求精的多元化旅 业上来应付外部环境的多变。而企业没有良好的绩效主要是由 游上市公司带来了前所未有的挑战，当务之急就是核心能力的 于企业剥离了非核心的业务。 (4)多元化的水平。吨。世纪 80 培养;另-方面中国旅游上市公司内部的市场作用在深化的市 年代，美国企业为了使多元化热降低，选择了归核化战略。中国 场经济的影响下，逐渐弱化，企业处于慢慢收缩的边缘。 (2l 学者在经过实证研究后充分表明了，影响中国旅游上市公司选 1.中国经济的发展晚于西方发达国家，在经济稀缺的时代， 择归核化战略的主要因素是多元化的水平和管理层的监管力 不少旅游公司靠着多元化的发展而快速成长为优秀的公司。但 度。此外，影响旅游上市公司选择归核化战略的因素还有内部 随着归核化浪潮在世界范围内的掀起，极大推广了产品的精细 的资本、财务杠杆和外部的接管等等。 化和经营的专