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定量研究 定量研究 证券研究报告 专题报告 量化策略研究 2013 年 02 月 04 日 如何捕捉短线反弹机会？ A 股市场具有显著反转特征，我们结合量价指标，利用这一市场特征把握股价 超跌之后的短线反弹机会，取得了良好效果。  超跌股票（这里定义为相对沪深 300 超额收益跌破 10% ），后期会出现大概率的 短线反弹，收益期望显著大于 0，涨跌比高达 1.2。从股票收益分布看，收益均值 明显右偏，且在极值分布上，获得正极值的概率与幅度都远大于负极值。这不仅保 障了策略在概率实现上，胜率有非常好的保障，同时当小概率的极值情况出现时， 依然能有较高的收益风险比。  我们引入下跌速度与股价弹性两个指标，其与股票后期收益呈现明显正相关趋势。 从股票绝对收益角度看，收益对于股价弹性的敏感度胜过下跌速度。从超额收益看， 两个指标差别不大，随着指标增大超额收益都有不断放大的趋势。 相关研究  通过下跌速度、股价弹性对超跌股票进行进一步过滤，收益、胜率以及涨跌比相对 超跌股票池都有显著提升。从个股数据来看，周超额收益从 0.56%分别提升至 1.16%、1.05%，个股胜率从52.1%提升至 56.73%、56.88%，涨跌比自 1.2 提升 至 1.23。  以组合投资角度而言，股价弹性相对下跌速度的选股能力与稳定性都更为优秀。股 价弹性选到的股票进行平均加权，统计周超额收益，均值高达 0.9%，胜率 62%。 即便在扣费后，超额收益空间依然具有较高吸引力。 金融工程高级分析师  根据二重突破形态构建投资策略（即在超跌的一重突破形态之后，寻找股价弹性也 突破阈值的股票），将资金分拆为五个子账户，由此避免频繁调整股票权重并解决 郑雅斌 由于股票数量不确定导致的资金分配问题。策略收益趋势稳定，每年交易日胜率均 SAC 执业证书编号：S0850511040004 超越 50%，扣费后年化绝对收益高达25%，采用沪深 300 对冲后年化收益 39%， 电话：021 各年份对冲后收益均大于 10%，信息比 1.8。 Email：zhengyb@ 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明