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基金研究 基金研究 信息点评 2009 年 12 月 31 日 治理 ETF 出错 三类投资者影响各异 基金分析师：吴先兴 wuxx@ 021 事件：交银治理 ETF 异常停牌 昨日早盘，治理 ETF 小幅高开，10 点 20 分左右因出现巨资套利并封涨停被交易所紧急停牌，停牌前报 0.979 元，不 到一个小时交易时间，成交金额达到 1.359 亿元，换手率为 12.67%。而此前该 ETF 除了上市首日交易活跃换手曾达 30% ， 近期换手率在 2%左右，日成交金额只有几千万。 交银基金管理公司对于停牌原因作了如下说明：由于 2010 年 1 月 4 日上证180 治理指数成份股即将调整，12 月 30 日需对申购赎回清单进行调整，调整过程中出现技术错误，导致当日开市后，交易价格相对IOPV 出现大幅折价，交易出 现了异常。 对于昨天异常交易的善后处理，交银作了如下说明： 根据治理 ETF 基金合同第七章“基金份额的申购与赎回”第(三)条“ 申购与赎回的原则” ，“本基金的申购对价、赎回对价 包括组合证券、现金替代、现金差额及其他对价” ，根据第(四)条“ 申购与赎回的程序” ，“投资者在提交申购申请时须根据申 购赎回清单备足相应数量的股票和现金，投资者在提交赎回申请时须持有足够的基金份额余额和现金” ，“投资者 T 日申购、 赎回成功后，注册登记机构在 T 日收市后为投资者办理基金份额与组合证券的清算交收以及现金替代等的清算，在T+1 日办理现金替代等的交收以及现金差额的清算，在 T+2 日办理现金差额的交收”。同时根据治理 ETF 招募说明书第九章“基 金份额的申购与赎回”第（七）条“ 申购赎回清单的内容与格式” ，“T 日现金差额在T+1 日的申购赎回清单中公告，其计算 公式为： T 日现金差额＝T 日最小申购赎回单位对应的基金份额×T 日基金份额净值－（申购赎回清单中必须用现金替代的固定 替代金额＋申购赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与 T 日收盘价相乘之和+申购赎回清单中禁止用现金替代成份 证券的数量与 T 日收盘价相乘之和） T 日投资者申购赎回基金份额时，需按T+1 日公告的T 日现金差额进行资金的清算交收。现金差额的数值可能为正、 为负或为零。在投资者申购时，如现金差额为正数，则投资者应根据其申购的基金份额支付相应的现金，如现金差额为负 数，则投资者将根据其申购的基金份额获得相应的现金；在投资者赎回时，如现金差额为正数，则投资者将根据其赎回的 基金份额获得相应的现金，如现金差额为负数，则投资者应根据其赎回的基金份额支付相应的现金。” 按照基金合同和招募说明书的约定，12 月 31 日公布的申购赎回清单中包含的12 月 30 日的现金差额项将按照上述公 式进行计算，当天进行申购的投资者将按照计算的现金差额结果获得相应的现金，当天进行赎回的投资者将按照现金差额 请务必阅读正文之后的免责条款 基金信息点评 2 计算的结果支付相应的现