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370 2008中国发展进程中的管理科学与工程(卷I)
系数就有可能因缺少数据变异而不具有统计意义上的
参考文献
重要性(Woolidge，2002)。
3小结
determinantsand ofcash
implications of
holdings．Journal
公司现金持有目标水平决策是公司自身财务特 FinancialEconomiCS，1999，52，3—46．
testsof for
点、治理结构、宏观经济波动等多事因素共同作用下的 [2]Arellano，IVL，Bond，S．Somespecifieation
an
data：MonteCarloevidenceand to
产物，而且在现实不完美资本市场中这些因素之间的 panel application
ofEcnomics
employmentequations．ReviewsStudies，
相互作用关系显得更加繁冗复杂。因此，静态的现金
1991，58．277—297．
持有模型对现金持有水平的预测结果和解释作用存在
and of
[3]Graham，J．R，Harvey，C．R．．Thetheorypractice
较大的局限性，我国的学者在以后研究现金持有水平
finance：Evidencefromthe ofFi—
corporate field．Journal
的过程中应该尽量构建动态模型，同时使用GMM估
rlanceEconomics，2001，60，187—243．
计或者CSA估计。GMM估计技术能够有助于解决
[4]Brounen，D．，De structure
Jong，八andKoedijk．．Capital
回归统计量之间的内生性问题，而CSA估计能有效地 in of
policiesEurope：Surveyevidence．Journal
Banking
考虑调整因素的时间变化问题，在研究中可以根据实 andFiance。2001，30，1409—1422．
际进行选择。
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