现阶段券商经纪业务的竞争环境研究.pdfVIP

2008年第 11期 证券与保险 现阶段券商经纪业务的竞争环境研究 周彩娟 张 华 摘要：伴随着我国证券业市场化进程和对 内对外开放步伐的加快，特别是浮动佣金 制和央行5号令的实施，券商经纪业务面临的竞争力量 日益增强，券商需要加快转型和 创新，通过产品歧异和规模经济构筑 自身竞争优势。 关键词：证券经纪业务 佣金收入 竞争环境 中图分类号：F830 文献标识码 ：A 文章编号：1009—1246(2008)11-0038—04 面对 日趋激烈的市场竞争和 日益严峻的市场形势，券商如何加快经纪业务的转型和创新，根据 自 身的特点确定各 自的基本竞争战略，进而构筑和强化 自身竞争优势的问题便显得越来越迫切。任何行 业，无论国内或国际的，无论是生产产品或提供服务，竞争规律都将体现五种竞争的作用力。波特用图 形(图 1)描述了上述五者之间的相互关系。 一 、 证券经纪业务潜在进入者的威胁 波特认为一个产业的进入威胁主要取决于该产业进入壁垒的大小以及产业 内企业对准备入侵者 的反击力度。由于进入门槛和壁垒的存在，在我国证券市场发展的初期，证券经纪业务曾经是一个可以 获取暴利的行业。随着我国经济体制和政治体制改革的深入，证券业市场化进程的加快，证券经纪业务 的进入壁垒正在被一点一点的打破。 (一)政府政策 我国对经营证券经纪业务实施严格的审批制。按照 证《券法》的规定，企业从事证券经纪业务必须 首先取得 “金融许可证”并获得证券业务经营资格；证券业和银行、信托、保险业实行分业经营、分业管 理；另外对证券公司的设立条件也做了较为详细的规定。对设立证券经营机构的严格审查和慎重审批 为证券经纪业务设置了相当高的行业进入壁垒。但在金融全球化及我国加入WTO的背景下，我国证券 市场规范化、市场化和国际化已经不可逆转，这使得券商经纪业务面临的竞争环境正在发生根本性的 变化。 潜在进入者 IIr新进入者的威胁 (二)资本需求 竞争需要的大量投资构成了一种进入 _—______— — ——_________— — 厂I] 供方 I供方侃价实力 产业竞争对手 买方侃价实力 J 壁垒，证券经纪业务对资本的需求主要表现 现有公司间的争夺 I ． ． ． ． ． ．一 在以下两个方面：一是注册资本金的需求， f替代产品或服务的威胁 我国 证《券法》规定的设立证券公司的注册 替代品 资本金标准相对较低。二是对从事经纪业务 图1 驱动产业竞争的力量 所必需的初始固定投入和 日常的营运费用 38 证券与保险 金融 20o8年第11期 等，据相关资料统计，目前新设一个网点一次性投入的费用基本上可控制在500万元左右，随着集中交 易模式的采用和各家证券公司越来越注重对非现场交易的发展和对成本管理的加强，上述费用有进一 步降低的可能。因此，资本需求因素不能构成经纪业务的进入壁垒。 (三)产品歧异 产品歧异所建立起来的进入壁垒主要体现在：现有的企业因为在过去的广告 、客户服务、产品特色 或者是第一个进入该产业而获得商标信誉及客户忠诚度上的优势，它迫使新进入者需要耗费大量资金 消除原有客户的忠诚而改换门庭，新进入者的这种努力往往会造成初始阶段的亏损。