《纵横华尔街》金融知识指南.pdfVIP

第 1 页 第 一 部 分 投 资 策 略 与 分 析 第 2 页 第 3 页 股票投资既是一 门复杂 的科学 ，又是一 门有趣 的艺术 。说其 是科学 ，是因为它有时似乎 的确有章可循 ，有据可查 ，展现 出某 些有机 的内部规律性和相互关联性 。若干数学模型和 曲线 图表也 确实 曾经成功地预测 出股市 的未来走势 ，形象地勾勒 出股价 的发 展轨迹 ，进而造就 了一批名噪一时的风云人物和股市大师 。如 年代发现 “价速阻抗线” ）和 “三步一跌 理 论 ” ）的古尔德（ 年代创立 “平衡累积理论 ）的格兰 威 尔（ 年代运用 “艾略特股波理论” ）的普 莱 克特 （ 年代 以十四因子模型 两次正确预报股市重大转折 的卡萨莱莉 （ ）都 曾 盛极一时 ，轰动一场 。正因为如此 ，每当人们对股市前景感到困 惑、迷惘、焦虑 、彷徨而议论不停、争执不下时，总要滔滔不绝、 喋喋不休地搬 出历史经验 、统计数据和 图表 曲线 ，希望能有所蛛 丝马迹可循 ，作为分析股市 的借鉴和展望未来 的依据 。同时也使 得今天仍有不计其数 的勤奋者依然在绞尽脑汁 ，挖空心思 ，试 图 能够寻找到若干深刻解析股市运动 的基本 因子 ，建立起一套准确 预测股价变化 的超级模型 ，令不尽财源铺天盖地滚滚而来 。说其 是艺术 ，是因为股市是数 以百万计投资者共 同参与 的游戏 ，没有 任何个人或者 团体能够支配和左右它 的变化幅度 、发展方 向以及 运动速度 。同时众 多心理因素 、社会 因素 、 自然 因素混合交织在 一起 ，使得股市的发展总是我行我素 ，变幻无穷 ，扑朔迷离 ，神 秘莫测 。股市运行 的轨迹绝对不会简单机械地重复再现 ，股票价 格 的变化也绝对不会完全重蹈昔 日的旧辙 ，更绝对不会有人总能 高瞻远瞩 ，明察秋毫 ，准确 、及 时地掐算 出它 的运动趋势和变化 第 4 页 规律 。 到底是否有一些共 同的东西在驱动着股票价格 的变化 、影 响 投资者们的收益期望和投资决策呢？学术界和投资界为此争执 、探 索 了几十年 ，可 以说是仁者见仁 ，智者见智 。根据笔者多年来 的 理论知识与实际经验 ，认为影 响股票价格变化 的基本要素可 以大 致 归 纳 为 三 大 类 。（表 所 示 ）。 首先是整体宏观股市和具体行业 的发展水平 。牛市的蓬勃旺 盛往往会使大部分股 民普遍受益 。恰如一句华尔街行话所形容 的 “猫股狗股一哄而上 ” 。而 熊市的萧条也同样会使大多数股 民受到冲击 。在股市的洪流中，千 帆竞发 ，百舸角逐 。固然涨潮 时也可能遇到漩涡暗礁 、激流险滩 的挑战 ，但落潮 时更容易使众 多的航帆行舟 陷入搁浅 的困境 。正 所谓水涨船高，流急帆快 。这种 以国内外经济发展、资金流 向、利 率水平和行业调整为背景所进行的宏观分析就为 “股市分析 ”和 “行业分析”奠定了基础。 其次是公司 自身 的经营管理和财政状况 。在市场经济和竞争 机制 中，只有那些勇于进取 、善于调整 、始终能为消费者提供先 进产 品和优质服务 的厂商能够常胜不衰 ，立于不败之地 。这种侧 重公司本身经营管理和财政报表所进行 的具体分析被称之为股票 的“基 本 分 析 ”。 最后是股市 中其他投资者 的交易行为和投资策略 。每位投资